文章要点
        总体而言我国正处在第5  轮库存周期的去库存后期
        ——我国目前正处于自2000  年以来的第5  次去库存周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据工业企业经济效益指标中的产成品库存累积同比的波谷－波谷进行划分，从2000  年至今我国一共经历了4  轮完整的库存周期，平均持续时长为39.75  个月。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ——本次去库存周期最快可能在今年四季度内结束并进入下轮补库存阶段。从目前来看，第5  次库存周期中补库存阶段持续了12  个月并且已经结束，而去库存已进行了24  个月。如果根据以前4  次库存周期的平均长度39.75  个月来计算，库存周期可能在2016  年4  季度就结束。总体存货增速和产成品存货增速之间的差值变化也支持这一判断。
        ——但需求方面的信号不振显示下轮补库存周期可能不会太长。CPI  增速没有表现出较大幅度的上升或下跌趋势，说明实体经济的需求仍然不振。从经济转型调结构的要求以及长期内大概率是“L”型的大方向来看，未来经济需求可能不会出现大幅上升，第6  轮补库存周期持续时间可能不会太长。
        ——分行业去库存情况的分析框架：补库存的动力与能力。行业的价格和收入增速可以改变企业补库存的动力，行业固定资产和在建工程的增速可以改变企业现在及未来的产能投放，进而判断企业补库存的能力。二者结合才能让行业进入补库存周期。