【中国证券报】在楼市调控重现高压、宽财政与基建投资亟待继续发力的背景下，当前市场主流观点对于城投债的整体表现，仍旧抱有乐观预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分析人士表示，在四季度债券市场预计难以实质性走弱的背景下，城投债市场整体估值虽可能像信用债市场一样继续有所分化，但市场的风险偏好预计仍将对城投债构成稳健支撑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体而言，四季度城投债的"金边"色彩，仍将有望继续"鲜艳"。  
        宽财政料继续发力  从三季度一级市场各债券品种的净融资情况来看，来自WIND的统计数据显示，国债、政策性银行债和地方债继续位居前列，其中国债与地方债净融资的快速增长，则是近期以来稳货币、宽财政思路下，财政发力托底投资和经济增速的直接体现。  展望四季度的宏观经济调控形势和相关政策思路，货币政策实质整体趋于中性，宽财政有望加码发力，有望成为贯穿2016年宏观经济收官阶段的政策主线。  在货币政策方面，业内人士普遍认为，央行自8月末以来先后重新启动14天和28天期逆回购操作，其目的主要在于维稳资金面的同时加大长端流动性调控比重。在拉长常规流动性调节周期的同时，实现推动市场"缩短放长"、去杠杆的政策意图。对于金融机构而言，四季度各类机构在"量"上将继续面临隔夜或其他短期资金滚动压力加大的局面，"价"上则将面临资金成本抬升的问题。总体来看，目前央行货币操作工具愈加丰富，管理和调控短期流动性缺口的能力逐日增强，在人民币贬值预期和资本外流压力加大、国内去杠杆等刚性约束下，四季度货币政策宽松空间仍将相对有限，"大水漫灌"也已不在政策选项之内。  
        在货币政策约束较大、发力空间较小、边际效用递减的背景下，财政政策发力的空间和潜力则显然更大。从8月份财政存款降低、支出加大，以及9月财政支出有望延续的情况来看，综合近几个月PPP项目加速落地等情况，宽财政加码的意愿仍在增强。除此之外，综合国庆长假前后全国20多个城市增强限购、限贷的新一轮楼市紧缩新政来看，随着多地楼市调控的"星火燎原"，本轮房地产井喷式的上行周期，可能将阶段性终结。综合企业部门加杠杆意愿仍旧不足、固定资产投资增速仍弱等因素，四季度实体经济增长，预计将随着房地产市场的趋冷和缺位，而再度面临较大下行压力。在此背景下，综合考虑到货币宽松阻力重重，四季度积极的财政政策预计将继续成为托底经济的关键支撑。