高新张铜是中国铜管深加工领域的领先者。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司目前具有10 万吨铜管深
加工能力，在空调制冷用铜管、铜水管系列产品和高端铜合金产品等铜管
制造领域处于领先地位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  公司治理结构完善。公司股东中既有中央企业高新投资,地方企业杨舍镇资
管公司,又有公司创业者和高层管理人员。这样的公司治理结构，既能使公
司运作规范，又能激励公司决策者更好的为投资者创造价值。
  中国已经成为世界铜加工的中心。目前世界铜加工材产量在1300 万吨左
右,其中中国约500 万吨,是世界最大的铜加工生产和消费国。世界铜加工
业向中国转移过程中给行业内的优势企业带来了巨大的发展空间。
  铜管行业“电解铜+加工费”的盈利模式决定行业盈利的稳定增长。公司
作为行业内的领先者，在扩大市场占有率和产品结构优化的情况下，可以
获得利润的持续稳定增长。
  空调制冷用铜管业务是公司目前最大和稳定的利益来源。目前空调制冷用
铜管业务占公司主营业务收入的70%以上，未来主要通过产品结构升级来
获得稳定的利润增长。
  铜合金管材业务是公司未来1-3 年最大的利润增长点。基于铜合金管材快
速的需求增长和公司在该业务市场开拓和技术研发方面绝对的领先优势，
该业务将成为公司未来1-3 年最大的利润增长点。
  铜水管业务是公司未来3-5 年最具爆发性的利润增长点。世界发达国家铜
水管应用比例超过80%，国内应用比例不足5%，随着国内消费水平的不
断提高和铜水管价格的不断降低，铜水管市场未来的增长潜力巨大。
  给予公司强烈推荐的投资评级。我们预测公司06－09 年业绩分别为0.24
元、0.49 元、0.66 元和0.88 元。基于公司作为中国铜管深加工领域的领
先者的行业地位和公司未来三年业绩30%以上的复合增长率，我们给予公
司25 倍左右的动态PE，给予公司强烈推荐的投资评级，未来6 个月的目
标价位为11.50-13.50 元，建议投资者则机买入并长期持有。