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丰东股份研究报告:民生证券-丰东股份-002530-深度报告:进军财税服务产业,打造财税云生态圈-161012

股票名称: 丰东股份 股票代码: 002530分享时间:2016-10-13 11:14:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑平
研报出处: 民生证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 强烈推荐(首次)
研报大小: 2,027 KB 分享者: 股****马 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        热处理下游陷周期低增速,公司细分市场提振业绩
        丰东股份是国内热处理行业的龙头企业,拥有强大的设计和研发实力,长于热处理设备制造和加工服务领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来,受下游机械工业的中低速增长周期影响,公司传统热处理业务有所下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司根据市场需求调整业务结构,加大对智能高端热处理设备的研发投入,利用自身优势抢占高端设备市场。同时,借助上市融资平台实施加工企业的收购兼并,积极尝试业务扩充和产业链延伸。
        18亿收购方欣科技,开辟互联网服务新路
        2016  年公司发行股份收购财税服务企业方欣科技,同时募资12  亿打造智慧财税服务平台,进军利润和增长空间较高的互联网财税服务领域。金税工程是国家电子政务“十二金”工程之一,三期试点已完成,预计在2016  年逐步推向全国各省市,涉及纳税人及外部用户上亿人。方欣科技深耕财税信息化领域十多年,形成了以电子税务局为核心、财税云服务和信息系统集成解决方案为高毛利增值业务的业务体系,是国家金税三期工程纳税服务平台承建唯一中标商。凭借卡位先发优势沉淀客户,方欣业务现已覆盖全国15  个省市,积累用户超过500  万。
        募资打造财税云生态圈,双轨并行谋求业务协同
        方欣科技原本就具有“票、财、税”全领域数据打通的稀缺优势,并购后将落实财税云服务、大数据平台建设,构建含财务、办税、资金、内部管理等为一体的财税领域生态圈,在同业中竞争力明显提升。公司付费用户快速增长,目前已超90  万,未来将通过增加财税服务产品和客户数量增长,达到用户数以及ARPU  值双升的效果。公司将借助“热处理设备制造服务业+互联网服务业”的双轨业务实现可持续发展。
        盈利预测与投资建议
        我们预计2016-2018  年EPS  为0.22、0.72  和0.94  元,对应PE  为141X、43X  和33X。
        对比互联网服务以及财税信息化相关公司17  年平均51  倍PE,公司估值优势凸显,我们以50  倍-55  倍区间测算,预计未来6  个月估值区间为36.00-39.60  元,首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。
        风险提示
        1)业绩承诺不能达标;2)收购整合风险;3)收入季节性风险。
        

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