宏观策略
        财政政策继续加码，货币政策维持稳健。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）国内看，得益于“三去一降一补”政策的严格实施，宏观二季度开始实现稳中有进的发展态势，工业品价格恢复性回升、市场需求逐步释放，企业盈利状况开始好转，其中，煤炭价格较年初上涨60%，利润出现当月同比上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但部分过剩产能企业因市场价格回暖又重新开工生产，干扰了去产能的整体布局。房地产去库存也出现了一二线城市房价飙涨的非理性局面。同时社会融资总额占GDP  比率居高不下，M1  与M2  缺口加大反映流动性放松难以为继。（2）国际看，人民币对美元汇率短期大幅走低，美国加息预期以及9  月中国外汇储备降幅超出预期，已连续三个月下滑，外汇储备持续减少等限制了国内的降息空间。（3）周小川近日在IMF声明中表示经济指标有回升迹象，将会对信贷增长有所控制，实行实施稳健的货币政策。
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        天然气管输定价改革政策落地，准许收益率为8%。10  月12  日从国家发改委获悉，国家发展改革委印发《天然气管道运输价格管理办法（试行）》和《天然气管道运输定价成本监审办法（试行）》（以下简称两个《办法》），对天然气管道运输价格机制进行重大改革：一是明晰定价方法。天然气管道运输价格遵循“准许成本加合理收益”的原则，并对价格监管、调整方法以及核心指标等作了明确规定。二是从紧核定定价成本。要求对天然气管道运输业务进行单独核算，成本单独归集。三是推行成本信息公开。要求管道企业主动公开成本信息，强化社会监督。我们认为，天然气管道运输的准许收益率明确为税后全投资收益率8%，是综合考虑了我国天然气管道现状、未来管道投资建设需要，以及下游用户承受能力等三方面因素，准许收益率定为8%，高于长期国债利率3‐4  个百分点，有利于调动各方面投资天然气管道建设的积极性，有利于推进天然气价格市场化改革，同时也有利于天然气气源回归商品属性，促进气气竞争，实现天然气产业快速发展。维持天然气管网“从旧到新”和“从无到有”的投资逻辑，建议重点关注城市管网重庆燃气，广州发展，大通燃气。