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研究报告:国金证券-9月美联储议息会议纪要简评:加息条件更加充分,维持12月加息判断-161013

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-10-13 10:10:57
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐阳
研报出处: 国金证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 439 KB 分享者: wan****226 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        【事项】10月13日凌晨2点,美联储公布9月FOMC会议纪要显示,美联储委员们认为加息的条件更加成熟,但是在是否立即加息的问题上分歧加剧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】纪要发布后,美元指数小幅回落后再度回升,黄金亦小幅回落后再度上涨,美国国债收益率涨幅小幅收窄,美股小幅震荡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        【评论】①劳动力市场的改善仍是共识,但对失业率在低于长期自然水平下运行对经济增长的影响上产生分歧。9月会议纪要显示,参会者总体认为在年内劳动力市场已经取得相当大程度的改善,新增非农就业均值达到每月18万人。但是,一些参会人员认为,要想失业率进一步改善,在低于长期自然水平下运行,需要在接下来几年保持稳定的货币政策。但反对者认为,通过对历史上类似情况的分析来看,如果在失业率低于长期自然水平后再进行货币收紧,会导致经济衰退和失业率的大幅上升。  ②对中期通胀有信心,但短期通胀料仍难以实现2%的目标。9月会议纪要显示,大部分委员有信心中期通胀水平能够超过美联储制定的2%的目标,但是他们认为在接下来的12个月里,美国的核心PCE仍会稳定运行在2%以下。一些与会者认为一些因素仍在抑制通胀预期的上升,这些因素包括:并没有太多的证据表明成本或价格存在上升压力,通胀对劳动力充分利用明显的低响应性,通胀预期向紧缩方向变化的可能,以及持续的经济低迷。  ③货币基金新规的实施虽导致短期利率有所上升,但影响或有限。会议纪要显示,与会者意识到货币基金新规导致短期利率有所上升,但他们认为这些变化或仅会对非金融机构的借贷成本产生轻微影响,并且对整体金融市场条件的负面作用不大。  ④11月加息仍是低概率事件。整体而言,虽然美联储近期释放的各种信息变得更加鹰派,但是我们认为情况并没有强到足以对冲美国总统大选所带来的不确定性的程度,市场对美联储在11月加息的概率依然很低(联邦基金利率期货蕴含的11月的加息概率近期一直维持在20%左右)。美联储料不会在市场对11月加息预期如此不充分的情况下贸然行动。  ⑤仍维持12月加息可能最大的判断。美国的劳动力市场的改善仍在稳步进行当中,通胀预期在近期也有所强化。在美国总统大选结束后,如果希拉里顺利当选,市场的不确定性将大幅消除,金融市场也将相对保持稳定,市场对美联储在12月行动的预期也更加充分,届时美联储采取行动概率最高。

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