行业概况:公募债券发行人13 家,AA、AA-级居多
中国装修装饰行业信用债发行人共24 家,存量债券共59 只,债券余额174.11 亿元,其中公募债券发行人共13 家,主体评级以AA、AA-居多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前,12 家债券发行主体完成了2016 年跟踪评级,其中1 家主体信用评级下调,1 家主体信用评级上调,1 家负面调整。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 主体调整:宜华集团升为AA+,广天日月降为A+ 装修装饰行业内,宜华集团由AA/正面调整为AA+/稳定,广天日月由AA-/负面下调为A+/稳定。 负面调整的理由主要有:1、主营业绩下降导致企业出现亏损;2、资产流动性降低影响企业盈利;3、刚性负债率过高弱化企业债务偿付能力和再融资能力。 正面调整的理由主要有:主营同兼营业务产业链布局完善,大规模进军新型医疗等朝阳行业以扩大企业盈利范围。 展望调整:1 家负面调整
本次跟踪期内,美克集团由AA-/稳定调整为AA-/负面,中债资信将其评级由A-/稳定调整为BBB+/稳定。受BDO 行业产能过剩、反倾销措施到期影响,2015 年化工产品价格下跌,叠加较高的期间费用,公司经营出现大额亏损;家具零售店面升级、化工产业链建设、嘉美湾房地产等诸多投资项目在未来存在资本支出压力;母公司资产负债率过高, 且已对下属上市公司股权部分质押,公司再融资能力较弱。 迁移矩阵:信用面整体稳定偏下移 据2016 年主体信用迁移矩阵显示:主体信用AA+级企业共2 家,100% 维持原评级;AA 级企业共6 家,83%维持原评级,17%评级上调至AA+; AA-级别企业共4 家,75%维持原评级,25%评级下调至A+。从评级调整的整体情况来看,装修装饰行业信用资质迁移整体稳定偏负面。 风险提示:刚性负债增加影响偿债能力