公司核心资产均是安徽省东西向干线高速公路。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】合宁、高界、宣广和连霍这四条东西向的高速公路占了公司总收入的90%以上,且货车在各路段车流量中的占比一般在40%-60%之间,是收入的主要来源。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
主要路段车流量及货车比例有望触底回升。2006 年8 月和2007 年底分别启动的合宁高速四改八工程和高界高速路面改造工程对两段路的通行产生了一定的影响,08 年6 月和8 月先后开通的安徽省沿江高速和合宁客运专线对合宁高速也产生了一定的分流,我们分析随着10 月份两条道路施工的结束以及沿江高速、动车组分流趋于稳定,这些负面因素开始消失。此外,宏观经济放缓在影响车流量的同时也导致各路段的货车比例下降了3%-4%,随着宏观经济基本探明底部和逐渐转暖,车流量及货车比例有望恢复。
核心路段将受益于沪渝、沪陕高速的贯通。合宁高速东接宁沪高速,是国家高速公路网沪蓉通道的组成部分,也是沪陕高速的组成部分,两者在此段共线;高界高速和宣广高速是国家高速公路网沪渝通道的组成部分。随着年底沪渝高速的全线贯通,我们分析这将吸引部分来往于川渝和长三角地区的车辆回流,这部分车辆首先会通过高界高速,然后往南京方向的车辆进入合宁高速,往杭州方向的车辆进入宣广高速。此外,去年10 月份通车的沪陕高速一方面在河南湖北交界处新建立了一条东西向通道,另一方面也会吸引部分西安本地与上海方向之间的车辆,从而增加合宁高速的过境车流量。
宁宣杭项目短期不会影响公司业绩。宁宣杭安徽段全长122 公里,项目计划分成三段建设:一是长44 公里的宣城-宁国段,二是长33 公里的高淳-宣城段,三是长45 公里的宁国-千秋关段。总投资约31.34亿元的宣城至宁国段预计年底首先开工,工期约3 年,预计期间财务费用将进行资本化,短期内不会对公司盈利能力造成大的影响。