投资要点:
人民币自2016 年10 月1 日起正式被列入国际货币基金组织(IMF)的SDR 货币篮子,权重为10.92%,位居美元、欧元之后,超过日元和英镑,列第三。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
加入SDR,我国金融开放和人民币国际化明显加快。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(1)人民币跨境结算增加。2016 年8 月,跨境贸易人民币业务结算金额占国际货物和服务贸易借贷方合计的17.74%。(2)建立股票投资通道,启动RQFII、RQDII 机制和沪港通、深港通机制。(3)开放银行间债券市场和外汇市场,增加人民币国际债券供应量。(4)改革人民币中间价形成机制,削减人民币汇率中间价与市场价的偏离度。(5)人民币跨境支付系统(CIPS)正式上线运行,在美国、德国、法国、英国、加拿大已经成立了离岸人民币清算银行。(6)提高数据报送标准,增强透明度。
加入SDR 货币篮子,将增加IMF、政府、民间对人民币的需求量,缓解国内货币超发现状。估计SDR 储备需要721 亿美元的人民币,央行和货币当局等储备增加2230-4220 亿美元的人民币需求,外国企业居民需求增加幅度主要由对中国的信心和国际环境决定,中国企业走出去的增幅估计也将逐步增加。
加入SDR,或将减少我国资金外流。
(1)2016 年6 月,境外机构和个人持有境内人民币债券已恢复至接近历史最高水平。
(2)从历史数据看,列入SDR 储备货币的国家在金融危机期间资金流动的稳定性更高。日本和德国作为SDR 储备货币国,在1997 年和2008年危机期间资金流出的幅度较小,流出表现不明显,而韩国储备资产和GDP都出现了较大幅度下降。
(3)日本和德国在经济滑坡时纳入SDR,之后经济开始回升,SDR与经济回升在时间上一致。
人民币被国际上更广泛地使用,中国就可以获得“铸币税”,增加我国的国际购买力。同时相对实体经济的贸易需求,人民币汇率将被高估,制造业特别是简单商品出口部门、进口竞争部门等贸易性经济部门竞争力相对下降。
而非贸易品部门如金融业、房地产业和国际投资者、跨国公司等获益。SDR货币所在国中,英国和美国的金融、保险、房地产优势发挥得较好,德国金融、保险、房地产与制造业发展都比较稳定。日本在1990 年泡沫破灭后制造业外迁,金融地产也没有发展起来。