投资建议:短期配置业绩或超预期个股 我们认为,近期驱动行情上涨的主要因素为三季报业绩超预期,但煤炭价格回调压力增大制约行业大幅走强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议投资者短期配置三季报可能超预期的个股,继续关注
ST神火(000933.SZ)、靖远煤电(000552.SZ)和冀中能源(000937.SZ)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 行业:政策调整供给增加、供应偏紧格局或改善 政策:9月29日发改委开会释放产能包括先进产能煤矿、2015年度一级安全质量标准化煤矿等产能增加供应量。仅789座一级安全质量标准化煤矿合计年增产能就达2.95亿吨,折合成月增产量为2454.55万吨,相当于8月2.78亿吨产量的8.83%,有效供给将大幅增加。 供给端:1-8月,全国煤炭产量21.8亿吨,同比下降10.2%。1-7月,动力煤和炼焦煤产量分别同比下降11.37%和12.55%,炼焦煤产量收缩大于动力煤。9月新增产能793.60万吨产能按照20个工作日计算,9月产量有望达2.83亿吨。第四季度月均新增产能2454.55万吨,月均产量将达3.03亿吨。预计2016年煤炭产量为33.68亿吨,同比下降8.25%。其中,动力煤27.51亿吨,炼焦煤4.42亿吨。 库存及净进口:1-8月,全国煤炭企业库存为1.15-1.25亿吨,持续6个月低于去年同期。四季度煤炭企业库存仍然将处于1.2亿吨甚至更低的水平。动力煤秦皇岛港库存仅为去年同期的53%。六大发电集团日均库存低于去年同期。炼焦煤北方四港口库存大幅下降超80%。钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存下降超40%。动力煤:8月净进口1283万吨,同比增加44%。炼焦煤:8月净进口643万吨,同比增加58%。 需求端:火电:1-8月火力发电量2.85万亿千瓦时,同比增加1%。粗钢:1-8月,我国粗钢产量5.37亿吨,同比下降0.76%。建材:水泥:1-8月,我国水泥产量15.38亿吨,同比增加2.58%。平板玻璃:1-8月,我国平板玻璃产量5.04亿重量箱,同比增加0.54%。 价格:短期仍看涨、中长期回调压力大 动力煤:9月30日秦皇岛动力煤(Q5500,山西产)市场价格为565元/吨,同比上涨43.04%。动力煤期货活跃合约收盘价为539.4元/吨,同比上涨47.7%。7月缺口达2201万吨。我们认为,2016年动力煤供需缺口为0.6亿吨。