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研究报告:中投证券-中短期票据信用分析周报-090611

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-06-11 16:46:26
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王纯
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 314 KB 分享者: 国元****队 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  短融市场发行评级仍偏低:本周共发行了7  支短融,延续了上周发行债券单笔发行小,评级低的特点,5  支短融的评级均为AA-,另一支则为A+,进一步增加低质短融券存量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止本周止A  级(包括A+、A、A-)的发行量占短融发行量的3%,而发行数则占到12%;AA-级短融的发行量则占到发行量的8.3%,发行数占到了22%,较两个星期前各增加近1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  本周中票市场有五家企业融资,发行总额为120  亿,发行期限均为5  年期,发行量最大的为09  华能集MTN1,发行量达到35  亿元,其信用评级也是最高的AAA,我们给予其4-的评分;除去中广核发行的第二支中票,剩余3  支债券的评级均为AA+。
􀂾  下调  08  淮南矿MTN2  的评分至3-。主要是公司负债状况大幅高于业内平均水平,此2008  年在行业高盈利的情况下,公司计提大量基建借款利息,使得净利润水平较低,债务的利息保障能力下滑明显;更何况,即使在未计提大笔费用的情况下,其期间费用对净利润的侵蚀仍较大,因此我们最终将其评分由3  分下调至3-。
􀂾  中票市场:本周中票市场已有4  家发行人公布发行计划,继华能集团发行中票后,大唐集团也将发行35  亿元中票,我们同样给予4-的评分;09  长航MTN1  成为继09  昊华MTN2  后又一支采用担保增信的债券,公司主体评分为AA,母公司中外运集团的增信作用较为明显,最终给予4-的评分;09  中粮MTN2  是中粮集团继08  中粮MTN1/2,09  中粮中粮MTN1  后的又一支中票,我们均给予4  的评分。

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