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东安动力研究报告:国信证券-东安动力-600178-9月份销量创年内新高,中长期关注6AT进展-161011

股票名称: 东安动力 股票代码: 600178分享时间:2016-10-12 15:55:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 梁超
研报出处: 国信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 724 KB 分享者: 逃跑****蟹 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事项:
        东安动力发布2016  年9月产销数据快报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:
        9月本部销量同比增长189.59%,三菱销量同比增长38.61%
        2016  年9  月份,东安动力本部发动机产量/销量分别为30077  台/30963  台,同比分别增长111.51%/189.59%;截至9  月底累计产量/销量分别为22.89  万台/22.32  万台,同比分别增长118.79%/122.27%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)子公司东安三菱产量/销量分别为41075  台/39582  台,同比分别增长39.99%/38.61%;截至8  月底累计产量/销量分别为32.16  万台/32.63万台,同比分别增长28.93%/32.22%。
        总结来看,9  月份东安动力本部以3万台的销量数据突破3月峰值,创下年内新高,这符合我们上份报告中"金九银十"  的预期。东安三菱销量9月同比增速呈现升高态势(1-8  月同比增长32.22%,9月同比增长38.61%)。高增长主要是受益于9月乘用车市场繁荣(我们预计20%同比增速),下游客户长安欧尚、欧诺、CS35、CX70  月销量均破万,其中CS35  同比增长24.15%,欧诺同比增长13.94%。我们认为,8月东安动力销量季节性回落后,9月份起重回高速增长通道,  本部销量首度突破3万台,创下年内新高;东安三菱同比增速呈现增高态势,10  月或有望维持"金九银十"行情。  汽车产销旺季来临,CX70、CS35、欧诺、欧尚销量稳增  9  月是传统车市旺季,前三周零售同比增速分别达到52%、24%、29%,我们预计9月份乘用车同比增速超过20%。其中长安集团作为东安动力主要客户之一,9月份核心配套车型欧尚、CS35、CX70、欧诺等销量实现稳健增长。  
        短期受益发动机销量高增速,中长期关注6AT  进展,维持"买入"评级  
        我们认为,7、8月份传统车市的销售淡季已经过去,"金九银十"行情直接贡献东安动力发动机销量。短期来看,四季度预期乘用车市场稳健增长,东安动力下游客户主要是长安汽车、北汽集团两大优质整车企业,全年销量看好;中长期来看,公司6AT  产品进展顺利,明年或有望小批量生产,未来有望成为业绩新的贡献点。我们预测16/17/18  年EPS  分别为0.37/0.47/0.59  元,对应PE  分别为32/26/20  倍,维持"买入"评级。  

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