■事件：①公司公布第三期股权激励计划草案，计划以9.77  元/股授予激励对象限制性股票数量5682  万股，占股本总额的3.54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中包括核心高管、中高管理人员及核心技术（业务）人员等合计652  人。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ②公司公告与松山湖（生态园）管委会签署《项目投资协议》，投资建设“汇川技术研发运营中心项目”，金额不低于2.82  亿元。
        ■高管及技术骨干参与股权激励，覆盖范围广彰显对公司发展信心：公司重视研发，自15  年4  月开启第二期股权激励计划以来（涉及中高层及核心技术（业务）人员合计127  人），第三次推出股权激励计划，较上期人数更多，覆盖范围更广，体现公司高度重视人才，激发员工积极性，助力公司未来业务发展，同时也彰显高管及员工对公司未来发展的信心。激励计划涉及高管及核心技术（业务）人员等合计652人，公司重视核心技术人员，其中研发人员277  人，占参加此次股权激励总人数的43.01%，市场人员208  人（占比32.3%），供应链人员54人（占比4.66%）。该激励计划业绩考核以2015  年业绩为基数，2016-2019年归母净利润增长率分别不低于10%、20%、35%、45%，考核要求较低，确保激励对象激励到位。
        同时，公司公告与东莞松山湖管委会签订《项目投资协议》提到在松山湖设立“汇川技术研发运营中心”，该区域环境及配套产业完善，利于公司吸引人才，有助于公司长期可持续发展。
        ■新能源车业务高增，以商用车为基拓展至乘用车领域：公司作为变频器行业领军企业，在低压变频器和新能源车电机控制器技术相通背景下，利用公司成熟的研发和销售体系成功将业务拓展至电机控制器领域。受益新能源车行业景气，公司与新能源商用车宇通的排他性合作贡献业绩增量。公司以商用车电驱动产品为基，目前积极布局电动乘用车和物流车，目前已开发诸如东风及新龙马等物流车客户。16  年9  月公告拟以自有资金2  亿元设立公司苏州汇川联合动力，全面拓展电动车驱控产品线，实现国内动力总成系统全覆盖，进一步提升公司产品竞争力。
        ■工业自动化领军，借力外延并购转型平台型系统集成商：公司作为工业自动化领军，掌握工业自动化领域矢量变频器、伺服、可编程逻辑控制器、编码器、永磁同步电机等产品的核心技术，同时还掌握了新能源汽车、电梯、空压机、  3C  制造、机器人/机械手等行业的应用技术。公司已设立产业并购基金，加快公司在智能制造领域、新能源汽车领域的外延式发展步伐。2016  年先后公告参股深圳沃尔曼（  400万元参股20%），引入欧洲创新技术，建设精密机械部件的技术研发、产品测试平台；收购并增资上海莱恩（  6000  万元参股  60%），为公司增添滚珠丝杠业务布局，完善在机械传动领域的产品和整体解决方案的布局，为公司在工业自动化领域的发展打下坚实基础。行业层面上，3C  产品生命周期短，更新迭代快的特点，3C  自动化设备越发展现出消费属性。伴随人口红利逐步消失，自动化设备投资重要性凸显，未来3C  制造需求增加将拉动自动化设备需求；同时，新能源汽车高景气带来的产品需求增加也将加大自动化设备需求。在这些细分行业，汇川的伺服产品和行业解决方案具备竞争优势将明显受益。
        ■投资建议：公司作为工业自动化领军企业，成熟的研发和销售体系下，智能装备&机器人业务稳步发展，未来伺服产品有望受益于国产替代。看好在新能源车动力总成及轨交方面的战略布局，期待公司外延并购逐步转型成为工业控制领域平台型系统集成商。我们预计公司2016  年-2018  年EPS  分别为0.58、0.68、0.85  元；给予买入-A  的投资评级，6  个月目标价为24.93  元，对应400  亿市值。
        风险提示：新能源车销量不及预期、轨交订单下滑风险、下游行业不景气