市场观察
1、【大豆】9月30日的季度库存报告显示截至9月1日美豆库存1.97亿蒲,与市场预期相符,也与农业部9月供需报告中旧作库存的数据相符。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
截至10月9日当周,美豆优良率维持74%,上周74%,去年同期为64%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)落叶率91%,去年同期90%,五年均值88%。收割率44%,上周26%,去年同期56%,五年均值47%。收获进度稳定推进,美豆仍有向下动力。目前分析师预计今年美豆单产将到达51.5蒲,产量42.86亿蒲,9月农业部供需报告为42.01亿蒲。我们预计10月报告的新作库存区间在4-4.5亿蒲之间,美豆运行区间将小幅下移至950下方。
巴西种植进度较快,截至7日完成11%的播种,去年同期8%,五年均值4%,目前市场预计产量在1亿吨。
目前来看,单产利空尚未出尽,南美种植平稳推进,基本面仍处于偏空格局。
2、【棕榈油】MPOB:产量171.5万吨,低于预期;库存154.7万吨,略高于预期;出口145.1万吨,低于预期。
根据南马棕果厂商协会(SPPOMA)最新的产量调查, 10月1-10日产量环比减9.23%。从数据看马来半岛的产量恢复情况很糟糕。SGS报告显示10月1日-10日出口增1.9%。
根据目前的产量和出口数据,我们初步预计10月份马棕油库存将再度出现下降,预计到年底库存都很难再度累积。
印尼棕榈油协会(GAPKI)上周四称,8月份印尼棕榈油和棕仁油出口207万吨,7月出口量为160万吨。8月印尼库存有可能继续下降10%。
近日棕榈油大幅下跌,市场开始担忧产量的快速恢复以及出口的下滑。但目前我们不认为这是棕榈油价格走势的趋势性改变,产量恢复还有待进一步观察,尤其马来产量恢复不佳,出口则本身就带有周期性质的波动,产地和进口国低库存的现状没有改变。目前市场对印尼产量恢复抱有较大期待,主要原因是印尼去年下半年只经历为期3个月的干旱,且今年降雨充沛。但如果印尼产量恢复情况并非预期中那么乐观,四季度棕榈油仍有继续上涨的空间。
国内8月棕榈油表观消费量41万吨,我们认为国内棕榈油刚性需求约35-40万吨/月。今年1-8月累计消费310万吨,去年同期累计370万吨。
3、【豆油豆粕】
豆粕方面:国内豆粕基差小幅走强,豆油基差小幅走强。欧美继续受到禽流感困扰,阻碍中国祖代鸡引种,禽类养殖继续走下坡,存栏母猪数量并未出现持续回升,国内养殖恢复情况可能不会乐观。今年大豆的压榨增速不如去年,对于今年的豆粕消费增速并不乐观,整个交易思路应该是偏弱。
目前10月的到港量较此前预期大幅调增,预计往后豆粕基差将逐步走弱。且目前国内压榨利润继续走好,1月合约仍有下跌空间。
豆油方面:从目前国内的平衡表来看,豆油和棕榈油的表观消费都出现明显下降,豆油库存继续积累,到今年年底,豆油库存可能较去年增加40-60万吨,主要原因是受抛储菜油的影响,未来维持弱势震荡的可能性很大。 同时需要重点关注的是菜油再本周开始新一轮的抛储,首周的抛储量10万吨。
4、【菜油和菜粕】菜油截至今年上半年已拍卖300万吨,实际成交228万吨,到今年8月份,抛储菜油的表观消费量预计达到120-140万吨。10月12日开始新一轮的抛储。
今年8月进口菜籽43万吨,去年同期58万吨,1-8月累计进口276万吨,去年同期累计312万吨。8月菜油进口2.66万吨,去年同期进口5.9万吨,1-8月累计进口45万吨,去年同期累计53.17万吨。菜粕8月进口5.18万吨,去年同期0.8万吨,1-8月累计进口22.5万吨,去年同期累计9.26万吨。
1-8月国内转基因菜籽油表观消费142万吨,去年同期174万吨,受国产抛储菜油挤占明显。未来随菜油继续抛储,进口菜油以及豆油的消费增速继续放缓。