央行公开市场大规模回笼,资金面总体保持稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
节前一周,资金面略紧,但总体仍然保持稳定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)R001加权利率较前一周上行17BP,R007加权利率上行16BP。隔夜和7天SHIBOR利率分别报价2.33%和2.48%,分别较前一周上行16BP和7BP,依然处于春节以来最高位。
利率债发行规模下降,收益率小幅波动。
节前一周,利率债一级市场发行规模下降。二级市场表现出色,长短端均有不同程度下行。10年期和1年期国债分别较前周下行0.6BP和1.3BP,至2.73%和2.08%;10年期和1年期国开债较前周分别下行0.6BP和上行0.9BP,至3.06%和2.28%。
信用债发行规模回落,发行利率呈下降趋势,低评级利差明显收窄。
节前一周,信用债总发行量回落,净融资额流入271亿。发行利率总体呈下降趋势,期限利差总体收窄,信用利差总体收窄,低评级收窄尤其明显。
投资策略
利率债方面,9月以来利率债持续调整,其主要原因一是因为央行重启14天逆回购导致市场对货币政策加速宽松预期的变化,二是长期利率债和中长期金融债涨幅过大导致的获利回吐。后续基建对经济数据的提振,加息概率的上升和人民币贬值压力都将造成债券市场调整。但房地产调控增加未来经济和通胀下行压力,中长期将利好债市,我们预计四季度债券市场将维持震荡走势。建议关注中长久期利率债。
信用债方面,三季度在资金宽松预期及配置需求旺盛的背景下走势强劲,各品种各期限收益率均大幅下行,信用利差屡创新低。四季度信用债收益率进一步下降空间已经非常有限,信用债将呈现震荡走势。资产荒可能仍将继续,但企业基本面并未明显好转,流动性压力仍然很大。另外,年底各企业将披露年报,部分企业将确认非经营性损失。建议投资者关注中高等级、中短期限信用债。
风险提示
1、宏观政策层面大幅调整;2、海外经济政策出现突发事件。