他山之石：美国电影发展史的启示——渠道为王。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们详细分析了美国电影产业三大历史阶段里院线的作用和产业链关系：1）大制片厂时代电影产业垂直一体化，五大电影公司通过占据核心院线渠道攫取70%票房；2）后好莱坞时代派拉蒙反垄断判决下，制片/发行和放映分离，影片数量快速下滑，供求关系的变化削弱了院线议价能力；3）媒介集团化时代，电影多播放渠道扩容市场，横向整合打造多元化娱乐，借助资本力量兼并收购形成院线新格局，市场集中度不断提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）通过对比，美国目前院线盈利能力薄弱主要因平均分账比例低，租金成本、销售费用和财务费用较高，而除租金外其他因素短期对国内院线影响较小，用租金进行压力测试得出，优质龙头如万达应能保持10%以上净利率，院线渠道仍是优质投资品种。未来院线非票房收入占比的提升、会员制的加强、分类小众院线的发展等都将提供新的利润增长空间。
        国内院线迎来整合洗牌期，龙头强者恒强。目前我国电影产业链中，上游的制作和中游的发行环节已形成较高的市场集中度，而处于下游放映环节的院线、影院行业市场集中度也在不断提升，2015  年前五大院线票房份额44.1%，前十大院线票房份额66.5%。不过相对于国外成熟市场（美国前四大61%，欧洲前两大50%）和产业链上游的市场集中度，我国还有进一步整合提升空间。
        “互联网+院线”，院线行业迎来新模式。在线票务平台通过在上游为制片方、下游为影院提供各种服务，已经成为电影宣传、发行及售票的最大入口，在产业上下游拥有话语权。互联网发行渠道的崛起和集中度的提升进一步倒逼院线推进整合，提升集中度，并加强与线上发行平台合作，提高议价能力。
        看好上海电影、万达院线、中国电影、幸福蓝海。基于美国电影产业发展历史借鉴，结合国内情况，我们认为未来几年国内院线行业集中度将不断提升，龙头公司有望纷纷开展行业内横向并购整合和纵向产业链延伸，从而实现规模效应，提升市场份额和盈利能力。并积极拥抱互联网，丰富盈利模式。