事件：  
        万华化学公布1-9月业绩预告，预计2016年1-9月实现归属于上市公司股东净利润同比增长70%，2015年1-9月14.3亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        评论：  
        1、业绩大增来自主业全面开花。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        按公司披露的数据测算，2016年1-9月实现归母净利润24.3亿。其中1季度、2季度分别实现归母净利润4.44亿和9.24亿，那么3季度单季净利润将达到10.62亿。公司盈利继续良好是因为MDI价格的持续上涨和石化业务极突出的盈利水平。2016年6-9月，纯MDI均价16455万元，环比增长1.04%；聚合MDI均价13738万元，环比增长15.9%。石化业务中，PDH和PO的与原材料价差持续扩大，利润贡献明显好于二季度。  
        2、MDI供应多事之秋，带来聚合MDI价格超预期上涨。  
        2016年MDI供应接连出状况。先是巴斯夫重庆40万吨装臵投产后生产负荷低于预期以及锦湖三井的低负荷运行。5月份巴斯夫韩国丽水MDI装臵光气泄漏停车；8月份上海联恒遭遇不可抗力降低负荷运行和G20会议限产，MDI价格呈现缓慢上行走势。直到万华装臵事故后聚合MDI市场价一周时间由15000元/吨上涨至20000元/吨，涨幅超出预期。我们认为随着四季度传统淡季的到来，MDI价格将会出现下滑。从历史价格数据看，历史上聚合MDI跌破13000元/吨分别有两次，一次是2008年金融危机，一次就是2015年年底，这两次的下跌和原油价格高度重合，所以如果原油价格不再断崖式暴跌，MDI价格在13000元/吨以下的可能很小，而当油价均衡在50-60美元/桶，聚合MDI在15000元/吨左右，我们认为短期内聚合MDI价格虽有回落，但有望稳定在15000元/吨以上。  
        3、PO和丙烯价格上行，石化业务3季度盈利较好。  
        3季度不仅PDH盈利能力出色，环氧丙烷行业盈利非常可观。百川数据环氧丙烷从7月初的8350元/吨涨至9月末13900元/吨，上涨66.5%。8月份行业PO/MTBT净利润达3000元/吨左右（25%税率），9月份有望超过4000元/吨。  
        4、维持“强烈推荐-A”的投资评级。  
        公司聚氨酯产品盈利良好且稳定，为公司提供稳健的现金流；石化装臵盈利有提升趋势；特种化学品产品多为细分领域稀缺品种，毛利较高逐步实现进口替代。暂不考虑PC项目，预计2016-2018年每股收益1.34元、1.63元和1.67元，对应市盈率分别为16倍、13和12倍，维持公司“强烈推荐-A”的投资评级。  
        5、风险提示。公司MDI产品价格大幅下跌风险；特种化工产品市场推广低于预期风险；