投资要点:
事件:1)公司拟以支付现金的方式购买郑州源宏、郑州宫原等股东合计持有的河南智游臻龙教育科技有限公司(以下简称“智游臻龙”)100%股权,交易价格为3 亿元;2)公司拟向深圳市东方置地集团有限公司(以下简称“东方置地集团”)转让持有的河南长城绿色瓷艺科技有限公司(以下简称“河南长城”)100%的股权,转让价款为1.83 亿元,用于补充流动资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
拟收购智游臻龙100%股权布局职业教育,公司业绩有望进一步提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到我国在线教育行业的良好发展预期,公司积极寻求并抓住新的市场商机,拟以现金收购深耕软件研发和技术培训业务职业教育的智游臻龙100%股权。本次交易,有助于公司在职业教育领域的健康发展和转型,实现公司以收购优质职业教育资产作铺垫,从而完善公司在教育领域,线上线下各行业完整产业链的发展和布局,为用户提供专业技能教育、综合素质教育等全方位培训服务。根据智游臻龙原股东承诺,2016-2019 年实际实现净利润分别为1,600 万元、2,500 万元、3,250万元和4,225 万元,预计本次收购完成后,年归属于上市公司的营业收入、每股净利润和净现金流将有所增加,业务规模和盈利能力将得到一定程度的提升。
剥离河南长城优化资产结构补充流动资金。由于白酒行业受国家宏观政策影响较大,陶瓷酒瓶业亦出现明显萎缩,公司使用超募资金在河南投资的首期年产2000万只陶瓷酒瓶建设项目受到严重影响,未能如期进行建设投产盈利。公司根据自身战略需求,拟以1.83 亿元向东方置地集团转让全资子公司河南长城100%股权,交易所得款项将用于补充公司流动资金。本次交易完成后,公司将不再持有目标公司股权,将有助于降低投资风险、节约成本及有效利用超募资金,保护中小投资者及全体股东权益,进一步彰显公司转型教育的决心。
投资建议及业绩预测:教育信息化、职业教育行业正处于行业高速发展阶段,公司通过并购转型抓住发展机遇,未来将受益于并购联汛教育、投资慧科等业绩贡献。我们预计2017 年、2018 年公司的合计净利润分别为1.29 亿、1.61 亿,对应EPS 分别为0.30 元、0.37 元。基于(1)涉及教育个股整体估值较高、并购过会的标的如中泰桥梁相对有估值溢价;(2)公司体量尚小,处于转型初期,成立教育投资基金、未来产业布局机会大;(3)2017 年联汛教育完全并表,更能体现公司盈利能力;(4)公司拟发行债券募资,并持续拓展外延机遇优资产结构,盈利能力有望进一步提升,给予2017 年预计利润80 倍市盈率,对应目标价24.00元/股,买入评级。
风险提示:后续投资进程不及预期、市场风险等。