尽管美联储近期频频放出鹰派信号，然而在9月份的议息会议上FOMC仍做出维持目前利率不变的决定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年年初，美联储曾预计在2016年加息四次，然而随着全球范围内一些风险因素的相继出现，例如，低迷的油价，中国经济的放缓，5月份疲弱的非农就业数据，以及6月底英国意外的脱欧公投结果，一次又一次地迫使美联储在此前的6次会议中未能采取行动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而目前，2016年对于美联储来说只剩下两次加息的机会了：11月3日的会议和12月15日的会议。
        9月份FOMC会议纪要将于本周四公布，由于9月份有3名成员赞成加息，此次会议纪要将提供关于美联储内部分歧以及未来的货币政策的更多信息和线索，值得关注。就目前来看，我们仍然维持之前的判断：美联储将于12月份加息。
        过去两周以来，又有多名美联储官员指出美联储仍非常可能在11月加息。然而，与此前对美联储鹰派评论的反应不同，这次，市场对于这些提示似乎并不买账：期货价格显示的12月份加息的概率（69.5%）仍然显著高于11月（仅为8.3%）。与市场预期一致，我们也认为美联储11月份加息的概率很低，因为加息与否的最主要决定因素仍是经济数据。美国经济仍处在稳步复苏的阶段，但仍没有强劲到足以促使美联储立即加息的地步。而近期公布的经济数据不温不火，缺乏惊喜和显著改善：除就业数据以外，8月份的其他经济数或多或少有些令人失望。虽然可以预见到，在11月会议之前,一些经济数据将出现改善，但却不足以成为加息的主要推动因素，尤其是通胀水平。近7个月以来，核心PCE通胀率一直保持在1.6%左右，直到最近8月份的数据才显示核心通胀率略有提升至1.7%。而未来几个月，由于石油输出组织OPEC可能达成限产协议，原油价格或将进入上行通道，并对通胀形成上行压力。然而，PCE通胀率对油价并不是非常敏感，所以预计其对PCE核心通胀率的影响将较为有限。
        另外一个不容忽视的因素就是11月8日即将举行的总统选举。我们认为此次总统选举大大降低了11月加息的可能性。虽然，正如美联储一再强调的，美联储的政策决定不会受到政治因素的影响，但它仍然需要考虑政治风险对经济的影响。从美联储近30年的历史上看，只有2004年11月的加息决定是在总统选举月份发生的；但那次会议是在选举之后一周。而此次11月份的会议将在大选前6天举行，并且没有新闻发布会可以让Yellen解释加息的理由。因此，如果美联储选择11月份加息，将很有可能大幅增加市场的波动并被解释为出于政治动机。当然，没人能完全排除11月加息的可能；但在我们看来，除非即将公布的数据大幅超出预期地强劲（我们认为这种可能很小），则11月加息的概率低。
        那么另外一个问题是：美联储12月会不会再次推迟加息？在我们看来，再次推迟加息的可能性的确存在，但是从近期美联储给出的信号和指引上看，12月加息仍然是我们的基本判断。
        从今年年初预计4次加息到9月份仅预计加息一次，美联储一再推迟加息并减少预计的加息次数，如果最终美联储2016年一次息也没加，则将会面临严峻的失去信用的风险。然而，突然的外部冲击也会破坏美联储的计划（例如英国脱欧事件）。四季度欧洲政治风险将再次上升，12月4日的意大利修宪公投对于美联储加息来说就是一个潜在的外部风险。尽管如此，假设美国国内经济在未来几个月如期反弹，没有出现突然的减速或冲击，并且市场对于12月加息也做出了充分的预期，那么最终这些因素的叠加应该会为美联储创造较为充分的加息条件。