地方政府债券:新增债券仅99.4亿
9 月份地方政府债券共发行2736.4 亿,其中置换债券2635.2 亿,新增债券仅99.4亿,各项与8 月份相比均明显减少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新增债券中,一般债券发行92.4 亿,专项债券7.0 亿元;置换债券中公开发行2092.7 亿元(1194.6 亿一般置换债券+898.1 亿专项置换债)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
一级市场发行:交易所政策影响依然明显
9 月城投债共发行1485.8 亿,相比8 月份减少了39%,其中中期票据发行缩量最为显著,由上个月514.6 亿减少至219.5 亿元,减幅达57.3%,公司债发行明显缩量,由8 月份 576.6 亿继续下滑至314 亿元。
发行成本: 不同品种融资成本均有提高
与9 月份相比,城投发行中短期票据的利率上浮程度小幅提高。相比于同期限、同评级城投债收益率曲线, 9 月份该数值提高至36BP(8 月份为28BP)。分地区看,连续两月有发债记录的省份中,安徽、浙江以及福建地区的城投融资成本下降明显,新疆省发行成本明显提高;企业债发行利率上浮情况来看,辽宁依然是风险溢价要求最高的地区。其次贵州、湖北等地区城投公司债券融资优势也相对缺乏
二级市场:贵州地区债券表现依然亮眼与一级市场发行利率上浮增多对应,9 月份二级市场上各地区城投债价格(中债估值净价)以小幅下跌为主。
相对表现中,广西、山西、辽宁等地城投债估值下降最为明显,降幅超过了0.15%,江苏、浙江、广东等经济发达地区的债券表现中规中矩,贵州地区城投债的二级市场表现依然亮眼,在8 月份领涨各个地区之后9 月份依然趋势不改,地区城投债平均上涨0.02%。
风险提示:
城投公司的融资环境受到监管政策变动影响,边际上有所收紧,流动性压力结构性显现。