核心观点
        2016  十一黄金周旅游总体情况：国庆假日，全国大部分地区天气良好，旅游市场保持繁荣。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据国家旅游局测算，国庆期间，全国共接待游客5.93  亿人次，同比增长12.8%，累计旅游收入4822  亿元，同比增长14.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国庆假期期间，全国铁路发送旅客1.08  亿人次，同比增长9.3%，创历年国庆假期运输新高；民航共运输旅客996  万人次，比去年同期增长11.6%，平均客座率超过80%。保障飞行班次82865  班，比去年同期增长18.6%。
        出境游行业持续火热，港澳台团游降温，日韩俄泰位列前茅：国庆期间，出境跟团游客总数量约为139.9  万人,日均团队出境游20  万人，同比增长11.9%；出游选择更加多元，俄罗斯等新目的地增长迅速，港澳台团游降温明显；同时，出境游向低线城市渗透明显，一线城市体量仍大，二三线城市客单价提升明显；邮轮游呈翻倍增长态势，成出境游最蓬勃发展子领域之一。
        境内游长短线亮点互现，海南旅游市场有所回暖，杭州“后G20”增长强劲：中西部等传统长线游目的地表现靓丽，在旅游收入同比增长超过20%的城市中，绝大部分为中西部省份；东部等发达地区休闲游属性较强，周边游是发展最快子领域之一，驴妈妈平台周边游出游人次是去年的3.2  倍。十一期间，海南共接待游客350.28  万人，同增99.08%;旅游总收入51.04  亿元，同增43.13%，表现靓丽；杭州市共接待游客1578.18  万人次，同增11.82%，实现旅游收入114.85  亿元人民币，同增16.73%，高基数下增长强劲。
        透过国庆旅游数据，可以看出品质化和差异化日益成新的旅行关键词，定制及中高端酒店正迎来较大的发展机会，内涵丰富的“旅游+“项目也正满足了更多消费者差异化的需求。一方面人均收入不断增长，另一方面假日出行群体正呈现年轻化趋势，人们对于旅行过程中品质和差异化的追求提升显著。国庆期间，各OTA  平台定制游高速增长，同时中高端酒店和内容丰富主打差异化的”旅游+“项目亦受热捧，未来仍有较大的成长空间。
        投资建议与投资标的
        在品质化和差异化的大趋势下，未来旅游行业的发展将一方面进行存量的管理改善和资源整合，另一方面积极拓展新的发展空间满足更高的旅游需求，对于目前出游旺盛的东部地区，重点发展休闲度假产品，继续提升消费粘度及客单价；对于尚有渗透度低的中西部地区，大力推进景区新建、资源整合及交通建设，激活出游热情。投资建议把握四条主线：（1）国企改革受益标的：关注巨头气质初现的中国国旅(601888，买入)以及区域性龙头锦江股份、云南旅游、首旅酒店等（2）关注东部休闲游、周边游标的：推荐黄山旅游(600054，买入)、长三角周边游布局初见成效的三特索道(002159，买入)、以及运营能力得到市场普遍认可，拥有异地复制能力及管理输出潜力的中青旅(600138，买入)、宋城演艺(300144，买入)。（3）关注中西部景区龙头：各地政府大概率会积极借助龙头景区为资本平台，推进当地景区资源的整合及做大做强。关注峨眉山A(000888，未评级)、丽江旅游(002033，未评级)（4）关注出境游龙头凯撒旅游和众信旅游。
        风险提示
        市场系统性风险、突发性因素带来的旅游受限、个股并购重组不达预期等