主要观点:
四季度黑天鹅事件爆发可能增加,如果再度爆发,可能推动WTI 原油价格再度向下击穿40 美元/桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
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OPEC 非正式会议八年来首次达成协议。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)9 月29 日凌晨,在OPEC 的非例行会议上,达成了历史性成果,OPEC 国家同意将产出目标设定在3250-3300 万桶/日区间,这样的产量较8 月水平减少0.6%-2.1%;另外,OPEC 将成立技术性委员会,研究限产的实施机制;第三,OPEC 认为,需要加快市场的供需再平衡进程。受此影响,当日WTI 原油期货上涨5.3%,布伦特原油上涨5.9%;油气公司股票价格亦大幅攀升,带动股市上涨。
减产协议的执行料阻力重重。首先,本次会议达成的协议仅为框架型,协议的很多细节问题尚未商讨确定,比如:协议的执行时间,协议的执行时间,每个成员国的执行产量,等等。第二,俄罗斯对OPEC 的立场尚不明确。彭博数据显示,9 月份俄罗斯原油和凝析油产量有望达到平均1110 万桶/日,较8 月的1070 万桶/日上升30 万桶/日。俄罗斯声称或考虑一系列冻产的选项,但其倾向于把石油产出冻结在当前水平,并将在10 月与沙特举行会谈。俄罗斯先增产再冻产的举动,可能令OPEC 国家对其不满,或令进一步谈判达成冻产的可能性降低。第三,OPEC 国家均有违反协议的先例。即使在随后的会议上,OPEC 公布能够就详细的减产细节达成协议,但协议对这些OPEC 国家的约束力相当有限。历史上看,OPEC 国家整体有不遵守协议的倾向,总产量一般均会高于协议的产量。
WTI 原油价格在四季度仍有可能再度跌穿40 美元。进入四季度后,市场不确定性上升,对油价形成压力。最大的不确定性或在于美国总统竞选,如果特朗普当选,市场的避险情绪或将被大幅推升,这样的黑天鹅事件,料对油价形成较大利空压制。此外,市场的不确定性还来自于意大利的修宪公投,如果伦齐发起的修宪公投失败,意大利的政治或将再度陷入混乱,这一方面会令市场对欧盟分裂的预期升温,一方面会令市场对欧洲银行业的担忧重燃,这也会将推升避险情绪。
第三,美联储如果加息提速,将令市场价格重构,这将扭转原油的上升态势,并可能将原油再度压至40 美元。