投资要点
        引言：对中国楼市而言，“930”绝对是一个值得纪念的数字。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在刚刚结束的国庆长假期间，先后有  20多个城市出台了楼市限购限贷政策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）遥想两年前的“930  限贷松绑”和一年前的“930  限贷名存实亡”，在当前经济下行压力依然十分巨大的背景下，国家为什么还要加紧出台收紧楼市的“930  限购限贷政
        策”？本次“930  新政”将对中国楼市产生怎样的影响？
        一、“930”新政出台的背景
        中国楼市已经进入“下半场”，调控楼市服从于供给侧结构性改革的大局。
        加强楼市调控抑制泡沫可以为六中全会和十九大营造良好环境。
        “限购限贷”寄希望于扭转全国楼市“冷热不均”的格局。
        二、缩量是必然，房价不悲观
        “限购限贷政策”针对性地“挤出”了投机客户和改善客户，成交量下滑是必然。
        超级城市群是大势所趋，“限购限贷”强化了一线和副中心二线，价格不悲观。超级城市群的核心城市和副中心城市具有其他城市不可比拟的产业优势和人口资源优势，随着中国城市化格局的日益形成，这些城市的房价更具有较好的支撑基础。
        三、资金外溢三四线不现实
        中国城市化不可逆转，一般的三四线城市发展受限，房价上升空间有限。
        “930  新政”中断了楼市“从一线到优质二线再到其他二线和三四线”的逐次传导链条，大量资金难以向三四线外溢。一线和优质二线向好才是三四线去库存的保障，若一二线房价滞涨，那么三四线楼市将面临巨大的滞销风险。
        三四线城市的高库存和土地“乱象”也是资金进入的重要壁垒。很多三四线城市的政府对土地财政有着天然的过度依赖，这在很大程度上造成了这些城市的无节制供地，而且广泛存在土地供应和项目开发不规范的乱象。
        四、地产（债）投资策略
        “930  新政”降低了地产投资性价比，如何深挖城市潜力成为新问题。930  新政降低了了投资优质城市的可得性和性价比，也加大了其他城市的投资风险。
        警惕“中国会对信贷增长有所控制”带来的风险。对于那些近期房价涨幅过大、居住需求较弱、产业和人口基础较差的城市而言，收紧信贷可能造成这些城市楼市“量价齐跌”。一旦二线城市，尤其是作为片区单核城市的二线城市的房价出现滞涨或下跌，其周边的三四线城市将再次进入寒冬，量价齐跌几乎难以避免。
        警惕“进一步加强商品住房用地交易资金来源监管”带来的风险。今后开发商若想高价拿地，则只能主要依赖于自有资金，这对开发商的自有资金实力、综合融资能力和在售项目的销售节奏把控能力都提出了很高的要求。
        房企加速分化，存货地域分布在决定地产债优劣中的权重大幅上升。  “930”新政一方面对优质城市的楼市构成了抑制，另一方面也制造了优质城市楼盘的“稀缺性”。
        在新政抑制下，开发商在优质城市有望加快推盘，而非“奇货可居”。但是，“930”新政可能造成部分二线城市滞涨或下跌和随后的三四线城市量价齐跌。另外，若国家开始收紧信贷或对开发商的拿地资金来源进行监管，那么主要项目分布在三四线城市的中小房企所面临的风险将会陡然增加。