流动性对金融市场运行和资产收益率有重要影响，我们根据流动性在股票市场的传导过程建立了A股流动性研究体系，并纳入多维度的流动性指标，  构建了招商A股流动性指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中包含市场资金面预期指标、场外资金供需指标、微观流动性三类指标，从不同维度全面反映当前市场流动性状况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    9  月26  日-9  月30  日，我们的A  股流动性指数环比下调。根据最新数据测算，招商A  股流动性指数为-7.49，环比下调，创5  月下旬以来的新低，显示市场流动性偏紧的格局。分项看，资金供给中银证转账金额与融资净买入大幅下行，限售解禁市值、减持金额以及定增金额显著减少，场外资金供需指标显著下滑。存量资金活跃度继续减弱，场内交易活跃度指标延续下调态势。限售解禁市值高峰已过，资金面预期指标环比小幅改善。受长假和季节性因素影响，市场流动性下滑，处于区间低位。但假期及季末已过，边际效应逐渐减弱，预计流动性指数触底，有望回升。    节前央行公开市场操作连续大幅净回笼资金，跨节资金需求较为旺盛，  资金利率出现明显上行，7  天Shibor  大幅上行4Bp。而债券市场情绪相对平稳，受资金面影响较小，债券收益率整体波动较小，维持窄幅波动。9  月美国非农就业数据不及预期，但经济数据整体向好，美联储加息预期继续回暖。本周需要关注的是9  月外贸及通胀数据。    基金持仓方面，股票型基金与混合型基金整体仓位下调后略有回升。大小盘持仓结构继续调整，大盘股加仓显著，中盘股仓位小幅增加，小盘股仓位则持续下行