政策调控升级，煤价趋稳概率较大
        9  月29  日，发改委联合能源局、安监局等下发《关于适度增加部分先进产能投放保障今冬明春煤炭稳定供应的通知》，通知指出符合条件的先进矿井可以在276  至330  个工作日之间释放产能，产能释放期限暂定为2016年10  月1  日至2016  年12  月31  日，另外，通过抓紧推进增减挂钩，引导建成煤矿依法依规有序投产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次纳入产能释放范围的矿井包括中国煤炭工业协会评定的先进产能煤矿、国家煤矿安监局公布的2015  年度一级安全质量标准化煤矿、各地向中国煤炭工业协会申报的安全高效煤矿等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而国家安全监管总局、国家煤矿安监局公布的2015  年度一级安全质量标准化煤矿789  座，产能近20  亿吨，叠加在建矿投产，预计四季度增产1  亿吨以上，可以有效弥补四季度的供需缺口，煤价趋稳概率在增大。另外，经过9  月以来的淡季回补库存，电厂的煤炭库存出现了明显回升，重点电厂库存由8  月底的5122  万吨增至目前的6000  万吨，与此同时，港口库存也出现回升，秦皇岛最新库存371  万吨，较8  月底增加115  万吨。
        ◆地产调控加码，对煤炭板块估值提升形成压制
        国庆期间，包括北京、上海在内的近20  个一、二线城市出台了地产调控政策，大幅提高了限购、限贷标准，地产调控加码加剧了经济下行风险，对于煤炭未来的需求预期有负面的影响，对煤炭板块估值形成压制。
        ◆估值具有一定的安全边际，但弹性不足
        在煤价上涨将引发政策调控的预期之下，尽管煤炭价格持续超预期，但煤炭股走势背道而驰，目前潞安环能、阳泉煤业等资源禀赋较好的煤炭上市公司PB  已经回落至1.2-1.3  倍，基本反映了政策利空，板块已经具有一定的安全边际，继续下行的空间有限，但由于地产调控增加了经济的不确定性，而先进产能释放将制约煤价上涨空间，短期估值提升缺乏动力，预计仍将维持区间震荡，未来的机会或主要来自于两个方面：1、拉尼娜现象带来极寒天气，导致煤炭再度供不应求；2、先进产能释放进度低于预期。重点关注个股：潞安环能、西山煤电、陕西煤业、冀中能源。
        ◆风险提示：宏观经济超预期下滑