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研究报告:安信证券-固定收益:2009年农发行第8期金融债发行定价-090611

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-06-11 11:06:09
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王笑冬,刘海东
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 45 KB 分享者: 159****343 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  发行情况
本期债券于2009年6月11日上午10:00-11:00为投标时间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】招标结束后,发行人有权以数量招标的方式向首场中标的承销团成员追加发行总量不超过50亿元的当期债券。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  市场环境
宏观面:1-5月,全国完成房地产开发投资10165亿元,同比增长6.8%,增幅比1-4月提高1.9个百分点;5月份,全国70个大中城市房屋销售价格同比下降0.6%,降幅比4月份缩小0.5个百分点;环比上涨0.6%,涨幅比4月份扩大0.2个百分点。5月份,全国房地产开发景气指数为95.94,比4月份提高1.18点。物价层面,CPI同比下降1.4%。其中食品价格下降0.6%,非食品价格下降1.7%。月环比下降0.3%。  PPI同比下降7.2%,其中生产资料出厂价格同比下降8.8%,生活资料出厂价格同比下降1.9%。
政策面:一般来说,央行通常在节前大量投放资金,而在节后回笼部分资金。上周央行的微弱净投放略有异常,这可能是其对金融机构超储率在5  月底仍处于较低水平的反应。经我们测算,5月份的超储率可能只有1.95%左右。
市场面:随着大宗商品价格的暴涨,海外的通胀预期不断升温,以10年tips为例,其隐含的未来10年的通胀率也由5月初的1.4%增加到2%左右,上升了近60bp。美国的利率期货数据隐含的美联储在今年底加息的概率陡增,前期表现很稳定的2年期美国国债利率最近一周也开始大幅上升。在此背景下,国内市场发行的浮动债券受到热烈追捧,招标倍数屡创新高。

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