6  月以来炭黑价格持续上涨，从底部的3700  元/吨上涨到4700  元/吨，涨幅约25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】炭黑价差也由800  元/吨上涨到1600  元/吨，炭黑企业盈利大幅好转，值得重视。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）深入分析可以发现炭黑上涨的逻辑在于成本端企稳、供需持续改善和出口竞争力提升，具体原因如下，
        投资要点
        供需开始好转。15  年美国双反造成我国轮胎产量大幅下滑，影响炭黑需求，再加上供给仍在扩张，使得行业竞争加剧。今年轮胎出口重回增长，汽车产销量也开始回升，对于炭黑有很大的边际改善。2015  年以来行业累计退出产能54  万吨，2016  年产能预计减少17  万吨。过剩的小产能在环保和经营压力下将不断退出，行业供给和集中度也将持续改善。
        出口量价回升。虽然低油价下，原料成本的优势不再，但美国严厉的环保管制使炭黑制造成本大幅上升，国内出口将获得环保成本的红利。值得指出的是，出口好转对于大企业更为有利，可能成为短期内大企业盈利回升的重要动力。
        煤焦油将维持低位。油价在45-50  美元区间运行，已不可能发生暴跌。在发改委调控下，煤炭供给也不会像上半年如此紧张，焦炭和煤焦油产量将变得宽松，预计炭黑成本端将继续维持低位。
        投资建议：
        国内上市炭黑企业主要是黑猫股份(002068，未评级)、龙星化工(002442，未评级)、永东股份(002753，未评级)，产能分别为106、43  和16  万吨。炭黑价差每扩大100  元，对应EPS  弹性为0.13、0.08、0.09  元。单位市值产能分别为2.5、0.6、0.4  万吨/亿元。
        风险分析：
        炭黑需求主要来自于下游轮胎市场，轮胎行业作为汽车配套行业，受国内宏观经济和进出口情况影响较大，需求量具有不确定性。煤焦油作为我国炭黑企业生产的主要原料油，价格具有一定的波动风险，如果乙烯焦油价格持续维持低位将会挤压我国炭黑生产的成本优势，影响炭黑整体出口量。