投资要点:
定增6 亿加码布局“影视+体育”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10 月10 日晚间,公司停牌数日后发布非公开发行预案,宣布以17.99 元/股的发行价格,向当代集团、蒋立章和愈丰股权投资企业(有限合伙)三名特定对象发行不超过3335.19 万股,募集不超过6 亿资金(含发行费用),用于影视剧制作项目和收购Conecta 公司60%股权项目。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
7 部电视剧,2 部电影,未来爆款可期。本次公司拟投拍的电视剧、电影项目的投资总额合计6.5 亿,拟投入本次发行募集资金5.2 亿,投拍7 部电视剧、2 部电影。该项目的实施主体为子公司强视传媒,实施方式为公司以借款的形式将募集资金有偿提供给强视传媒。1)通过本次非公开发行将明显增强子公司强视传媒的资金实力;2)加快已储备的优质影视剧项目开放,盘活资源变现;3)丰富IP 储备,并将加强现有IP 开发、运营能力。
收购Conecta 公司60%股权,再度夯实体育经纪业务。Conecta 公司是一家智利的体育经纪公司,持有Asesorias Conectafutbol 公司99.50%的股权,并通过持有Deportes Santa Cruz SADP 公司 51%的股权,间接控制SantaCruz 足球俱乐部(智利)。公司拥有Bravo 和Vargas 等知名现役智利球星的肖像权,主要客户包括西班牙毕尔巴鄂比斯开银行、韩国三星集团、荷兰Juzzt体育公司,天主教大学竞技俱乐部(智利)、瓦奇帕托足球俱乐部(智利)以及比利亚纽瓦、马克〃冈萨雷斯等知名足球运动员。1)依托Conecta 旗下丰富的球星资源和经纪业务经验,弥补自身经纪业务短板,实现体育经纪、体育营销、版权贸易之间的强强互动。2)借力经纪公司Conecta 打入南美足球经纪市场,为后续打通国内国外球星输送的双向通道扫清障碍,强化公司在行业内部的话语权和定价权。3)打造欧美亚联动的大体育格局,资源卡位优势明显。
盈利预测。公司未来整体战略部署为打造“大文化产业整合平台”。现阶段已成功实现“两条腿走路”战略布局——“体育+影视”。考虑公司收购强视传媒和双刃剑的未来业绩承诺情况,我们预计2016-2018 年EPS 分别为0.29元、0.36 元和0.44 元。考虑公司未来“大文化”的战略布局,估值理应相应提高,参考体育产业中双象股份、雷曼股份等公司2016年一致预期PE 80-110倍,我们给予公司2016 年80 倍PE,目标价为23.20 元。维持买入评级。
风险提示。非公开发行股份失败风险。盈利能力下滑风险。