投资要点：
        控股股东协议转让部分股份，引入复星集团。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司与复兴集团签署《战略合作协议》，同时复兴集团的控股企业（复星瑞哲泰富投资）拟以协议转让的方式受让太阳控股集团所持有的上市公司1.9  亿股股份，转让价格为6  元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        受让完成后，太阳控股的持股比例为48.39%，复星瑞哲泰富投资的持股比例为7.49%。本次变更不会导致太阳纸业实际控制权发生变更，控股股东仍为山东太阳控股集团有限公司，实际控制人仍为李洪信先生。
        业务方面多方面开展深入合作，强强联合。公司将与复星集团就以下事宜展开深度战略合作，包括但不限于：1）发挥复星集团及其旗下相关公司的资源优势、产业优势，协助太阳纸业在生活用纸及纸尿裤等快速消费品领域进行战略梳理，围绕太阳纸业“四三三”的转型布局提供战略性指导建议和资源导入；2）积极推动复星集团及其旗下相关公司或产业板块（如医疗、旅游、母婴、养老等）与太阳纸业的业务合作；3）在全球范围内围绕生活用纸及纸尿裤领域、林浆纸一体化等项目的共同投资及并购整合。引入战略合作伙伴，巩固公司龙头地位。此次战略合作协议的落地，将加快公司“四三三”战略目标的达成。1）推动太阳纸业快速消费品板块的战略落地，提升公司在品牌、渠道、产品等多方面的竞争力；2）有助于太阳纸业更好地运用资本平台，加强外延成长能力和投资整合能力，更好地运用资本的力量推动企业成长和转型升级；3）有助于太阳纸业更好地进行全球化布局，在产业链上下游整合全球优质资源，从而进一步降低运营风险、提高效益。
        增资生活用纸子公司，推进快消品版块战略落地。公司近期公告向生活用纸子公司增资2  亿元，注册资本变更为2.3  亿元。生活用纸子公司自13  年开始独立运营，目前生活用纸总产能12  万吨，包括定牌定制、出口（日本）、内销原纸和自有品牌几大业务，前三块业务提供充沛的现金流和稳定盈利，支撑自有品牌发展，预计今年子公司实现盈亏平衡。自主品牌“无添加”系列获得美国FDA  食品级鉴定和欧盟AP  食品级鉴定，充分受到消费者认可，未来收入占比将继续提升。自主品牌纸尿裤“Suyappy  舒芽奇”已在电商渠道上线销售，未来将继续拓展母婴销售渠道，线上、线下渠道相结合，以优质的产品迅速占领市场。
        推进林浆纸一体化战略，整合全球优质资源。公司近期公告非公开发行方案，拟募集资金18  亿元投向老挝浆项目，并补充流动资金。项目投产以后，公司将部分解决纸浆的自产自用，节约原材料成本，提高产品毛利率。公司原有70  万吨化学机械木浆产能，为世界最大的单一产区化机浆生产基地。16  年4月公司与美国阿肯色州签订合作备忘录，拟在当地建设产能70  万吨生物精炼项目。公司在全球范围内寻找新项目，在产业链上下游整合全球优质资源。
        下半年溶解浆涨价提速，看好公司业绩弹性。上半年溶解浆销售均价同比上涨了650  元/吨，且下半年上涨速度加快，太阳纸业的溶解浆10  月份合同价加速上涨到8700~8800  元/吨，较7  月上涨了约1600  元/吨。目前我国溶解浆需求总量约为400  万吨，国内溶解浆总产能仅有100  万吨，产能缺口大，且由于溶解浆产品线投产需要1~2  年的时间，预计未来一段时间内溶解浆价格将保持稳定。
        盈利预测与投资建议。预计公司16/17/18  年EPS  为  0.39/0.49/0.62  元，同比增长47.43%/27.73%/26.09%。公司作为新型造纸领军企业，盈利能力出众、业绩长期稳健增长，股权层面引入复星集团，双方将在业务层面多角度展开深度战略合作，利于公司“四三三”战略的顺利实施，提升竞争力，巩固龙头地位。短期来看溶解浆持续涨价，为公司提供较高业绩弹性，整合全球优质资源，海外项目稳步推进，未来业绩高增长可期。对比同行业公司和公司历史估值水平，对比同行业其它公司，给予公司16  年合理估值20  倍，对应目标价7.8  元，  维持“买入”评级。
        风险提示。相关战略合作协议能否顺利实施，老挝化学浆项目进展缓慢，溶解浆价格不稳定。