投资要点：
        9  月转债表现：转债缩量微涨，表现好于股市
        9  月中证转债指数微幅上涨0.57%，表现好于股市，同期沪深300  下跌2.24%，中小板指数下跌2.55%，创业板指下跌1.91%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        转债个券涨多跌少。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上月转债15  涨7  跌，电气转债停牌。国资EB涨幅居首（3.27%），皖新EB、天集EB、九州转债涨幅在2%~3%，三一、歌尔、白云等涨幅在2%以内。下跌个券中，以岭EB  领跌（-1.99%），清控、宝钢等跌幅在1%以内。
        正股跌多涨少。上月正股13  跌9  涨，其中皖新传媒和九州通领涨、涨幅7.2~7.5%，其次为天士力、歌尔声学等，涨幅在3%~7%，蓝色光标、白云机场等微涨。下跌个券中，澳洋顺昌领跌、下跌11.7%，厦门国贸、以岭药业、上海建工等跌幅在4%~7%，广汽集团、航天信息等跌幅在4%以内。
        条款和新券追踪：截至9  月末，15  支个券进入转/换股期，其中电气、航信、天集EB、蓝标、三一和格力触发下修。当前待发行新券共计1170.8  亿元，其中已获批文/核准/交易所通过的转债、交换债总额共245  亿元。
        10  月权益前瞻：震荡市依旧，防风险为主
        利率角度来看，货币政策中性。9  月央行继续延长逆回购操作期限，抬升资金成本，控制杠杆。9  月全国PMI  走平，发电耗煤增速继续上升，短期经济平稳而四季度通胀存在反弹风险；而房价上涨从一线蔓延至二三线，为抑制资产价格泡沫，十一期间多地出台调控政策；这意味着当前基本面和调控基调下，短期货币政策维持中性。
        企业盈利方面，企业盈利回升，但政策刺激难持续。经济短期稳定，8  月工业企业利润增速大幅回升至19.5%，主因前期政策刺激，但房价大幅飙涨加剧资产泡沫，工业品价格暴涨也令去产能不达预期。政府为抑制资产泡沫，先后出台地产限购政策和煤价调控政策，将对需求、生产形成挤压。
        最后，风险偏好低迷，建议防风险为主。海外方面，美联储9  月按兵不动，但耶伦暗示12  月加息，期货市场显示12  月加息概率在60%左右，另外美国大选不确定性仍存，10  月3  日RCP  Poll  Average  显示希拉里仅领先特朗普2.5  个百分点。而国内风险偏好呈现低迷态势，股市成交量继续下滑并创年内新低，融资融券余额较8  月下滑。权益市场或将继续震荡，转债市场建议首防风险。
        10  月转债策略：二级稳健操作，一级等待新券
        9  月转债市场成交额创2010  年下半年以来新低，转债和交换债月成交额仅47  亿元，日均成交额仅2.3  亿元，反应市场风险偏好低迷。转债市场整体机会有限，建议稳健操作，精挑个券，等待一级申购的机会（如关注凤凰EB、宁波转债的发行进度）。
        对于个券的选择，我们仍推荐歌尔转债、以岭EB、江南转债、白云转债、九州转债等博弈机会，皖新EB、国资EB  等低吸机会。具体来看，以岭EB：业绩稳定、布局可穿戴医疗设备；江南：业绩稳定、PPP、但有股东减持压力；白云：类债券，业绩也有改善；九州：业绩增长、两票制等政策利好、但近期股东减持转债或形成压力；歌尔：业绩拐点、实控人增持；皖新EB：创新资产运作、智能学习全媒体平台、有充裕资金布局教育；国资EB：寿险业务改善、预定利率监管影响小甚至相对利好。
        风险提示：基本面变化、股市波动、货币政策不达预期、价格和溢价率调整风险。