50ETF 国庆节前先降后升,周涨跌幅为-0.62%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】剔除本周到期的1509 合约,50ETF 期权本周成交261 万张,其中认购期权成交约104 万张,认沽期权成交约60 万张,日均成交约44 万张。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)期权成交活跃程度较前期小幅回落。(周报中本周特指20160926 至20160930)
PUT-CALL 比率在节前随市场的先降后升而先升后降,总PUT-CALL 比率以及近月PUT-CALL 比率从前期的0.70/0.67 上升至周一的0.79/0.77 并随后回落至本周五的0.63/0.56。考虑到近期上证50 以及市场的走势,PUT-CALL 比率的小幅回落体现出了投资者乐观情绪的回升。由于1609 合约于9 月28 日到期,故而期权指标短期有效性受到影响。根据周五收盘时的PUT-CALL 比率以及持仓情况来看,投资者对于50ETF 短期走势依旧偏乐观。
iVIX 指数继续回落并再创历史新低,从前期的15.81 回落至周四的15.44 并于周五收于16.31。若将VIX 指数看作是恐慌性指数,近期期权投资者恐慌情绪维持在较低水平。若将VIX 指数看作是投资者对于标的资产未来波动的预期,那么VIX 指数近期的走势表明投资者预期市场短期内依旧会处于窄幅震荡的行情中。
与前期水平相比,当前VIX 指数水平处于历史低点。根据VIX 指数定义,投资者对于50ETF 未来30 天波动率预期为16.31%。
本周Buy-Write 组合跑输50ETF。本月Buy-Write 组合的组成为做多50ETF,做空50ETF10 月购2.250 合约,组合按照9 月29 日收盘价进行建仓。50ETF于2015 年2 月9 日至2016 年9 月30 日之间涨跌幅为-4.12%,而Buy-Write 指数涨幅为2.17%。本周,Buy-Write 组合跌1.07%,50ETF 跌0.62%。
隐波小幅回落。本周期权隐含波动率小幅回落,认沽认购隐波差继续保持在较低水平,大部分认购期权隐含波动率处于15%~20%之间,大部分认沽期权隐含波动率处于15%~25%之间。使用各行权价上的虚值期权隐含波动率可对于各到期月份合约的隐含波动率进行刻画,可观察出明显的隐含波动率微笑。
50ETF 期权套利空间有所扩大。根据相关模型,50ETF 期权本周共出现17 次符合条件的多空套利机会;出现22 次符合条件的箱式套利。
仿真交易活跃程度较低,CVX 指数有效性受到影响。本周沪深300 指数节前先降后升,周涨跌幅为-0.68%,CVX 指数周内小幅回升。考虑到近期沪深300 指数期权仿真交易极不活跃,其对应的CVX 指数参考意义相对较低。故本期周报不对于周内CVX 指数走势进行进一步解读。
风险提示:市场系统性风险。