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研究报告:招商银行-投资资讯债券篇:债券月报-161010

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-10-10 16:50:43
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 招商银行 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 502 KB 分享者: mil****i1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、债市月评(2016年09月)
        四季度债市缓慢上涨
        四季度中高等级债券或者长久期债券仍有很好的投资机会,经过二季度和三季度的调整,已充分释放了利空风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        近期,债券基金表现出较好的抗跌性,受资金追捧的趋势也较为明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年四季度债市是否仍能延续震荡上行的行情?信用债“触雷”风险几何?债券基金会如何操作?
        万家基金固定收益部总监唐俊杰表示,多因素助推四季度债市缓慢上涨,在操作策略上将保持中等偏上仓位,波段操作增厚收益。在信用配置上将更加谨慎,更加注重债券标的的行业和区域选择。
        年初以来的信用风险让投资者心有余悸。唐俊杰表示,万家基金已将信用风险的筛查和规避作为研究中最重要的内容。
        9月末,东北特钢债权人向法院申请企业进入破产重整程序。在唐俊杰看来,从打破刚兑到出现真实的破产,是金融市场的必然趋势,也同时起到警示作用,让市场参与者对信用风险进行更加精密的研究和充分定价,在信用债配置上更加谨慎。
        唐俊杰表示,在经济下行的大周期中,部分经济主体财务状况可能出现不断恶化,这也促使债券投资人对中长期发债主体进行严格的筛选,内部划定投资比例,防范风险。“这是我们现在研究最重要的一块。”他表示。
        据了解,目前万家基金固收团队在信用债筛选上,已将门槛提高至内部评级AA级债券作为基准,更加注重债券标的的行业和区域性,偏好非周期性行业主体,而对于未来景气度下降,特别是产能过剩或者整个行业的竞争力在不断衰减的主体,基本全行业规避。将非强周期、经营相对稳定、负债相对可控的标的作为主要投资对象。
        

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