锌市观点及操作建议
        上周国内国庆节休市，但国外市场伦锌冲高突破2400创新高后受英镑和黄金下挫带动回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从9月底国内锌矿加工费的下降趋势来看，国内锌矿仍然偏紧确定性增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内4大锌矿产区加工费均下滑，进口矿报价也持续下跌，进口矿仍难成交。南方地区下降幅度较大，云南下跌250元/金属吨，湖南下跌150元/金属吨；北方山西下滑100元/金属吨，内蒙下滑50元/金属吨。据SMM，9月底国产50品位锌精矿到厂加工费主流成交于4400-4500元/金属吨。目前国产矿基准加工费市场主流价格向4300-4400元/金属吨靠拢。进口锌精矿50品位报价多集中在80-100美元/干吨，最低价听闻60美元/干吨。本周进口锌精矿亏损额度13000-14000元/金属吨。
        以均价4300元计算，加上沪锌在18000元左右的价格分享，实际加工费为4900，按冶炼厂平均成本4500计算有近9%的盈利空间；若沪锌回落至17000元左右，则实际加工费为4700，利润率回落至约4%。因停产减产成本较高，目前冶炼厂或仍倾向于维持生产，难因利润下滑减产。但后期随着冬储需求增加，加工费预计仍将回落，冶炼厂或将有可能维持低利润一段时间，而沪锌价格下跌空间则较难打开。
        进口方面，1-8  月精炼锌累计进口334014  吨，累计同比增幅从7  月33%降至25.75%，虽累计同比仍然增幅较大，但预计前期大量进口量已被消化，因库存回落。沪锌偏弱，进口套利窗口仍难打开，因此后期锌矿和精炼锌进口将延续低位。若后期进口没有显著回升，那么锌矿进口量同比下滑将扩大至50%，年底进口精炼锌供给量同比将大幅下滑50%-70%。
        需求方面，虽然在其他基本金属需求都有所回升的情况下，锌的需求似乎仍是低迷，但仍然维持下游氧化锌和锌合金的需求较弱，但镀锌板的需求尚好，且预计消费占比将上升。但房地产市场在十一期间各地出台限购政策将使得后期房地产方面需求下滑，对未来需求有一定影响。而基建和汽车方面的发展则将更为重要。
        操作建议：
        若回调至支撑线，需求好转或冶炼厂产量下降，仍建议可以逢低试多。
        买SHFE抛LME的逻辑走正，可继续参与。