投資要點
市場綜述
恒指四連升:歐美股市隔晚續個別發展,港股高開71 點後,全日走勢靠穩,雖然地產股仍偏軟,但能源、金融及博彩造好支撐大市,其中, 銀娛(0027)、中海油(0883)及中石油(0857)升超過3%,成為表現最佳藍籌股,恆指數收報23,953 點,升164 點,大市成交回升至646.32 億港元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
後市展望:後市續受制24,000 點
短期看好板塊:本地地產、光纖、電信零部件、手遊、科網、內險
歐美股市個別發展: 市場觀望氣氛濃厚,美股收市變動不大,歐央易捷航空發盈警拖累歐洲股市下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)原油價格上升。
宏觀焦點
惠州、福州及東莞推出招調控樓市; 三星電子營業淨利勝市場預期;
企業消息
山水水泥(0691)折讓92%配股淨籌最多4.5 億; 信利國際(0732)9 月營業額按年增36.5%;
交易建議
昂納科技(0877) 4.49 元 / 短線目標價:4.70 元 /11.9%潛在升幅
因素:i) 集團2016年中期業績表現理想,期內純利按年升74.1%至4,507萬港元。期內營業額按年升43.35%至7.46億元,其中,光網絡業務受惠建設數據中心需求上升,分部收入增長達50%至6.7億元,佔集團收入90%,反映其核心業務保持良好增長動力。同時高毛利自動化及傳感業務於上半年亦錄得38.7%的收入增長,分部毛利率為40.4%。此外,集團亦發展毛利較高的鍍膜服務(coating)及光元器件業務,期內收入4,580萬元,毛利率更高達52.0%,有助帶動業務增長;
ii) 隨著中移動(0941)和廣電陸續取得固網牌照,加大固網寬頻投資力度,利集團定單增加,帶動集團收入及純利增長;集團近年積極研發新投術,成功擴大產品組合,業務已拓展至高毛利自動化及光纖激光器及LiDAR等業務, 料未來業務可隨產品投入量產後加快增長,成為集團新增長動力;
iii) 現價相當於2017年預測市盈率14.5倍,較國際及內地上市同業平均21.0 倍估值折讓31%。隨著市場對其認知度逐步提高,加上預期高毛利自動化及光纖激光器及LiDAR等業務佔比提升,估值可望獲重估;
iv) 股價現續守今年2 月至今升軌上運行,利股價續試高位,建議趁低吸納。
I.T.(0999) 2.80 元 / 短線目標價:3.00 元 / 11.1%潛在升幅
因素:i) 集團為多品牌時裝運營商。於2016 財年,香港、內地及日本市場分別貢獻集團46%、42%、7%的收入。雖然日本收入佔比不大,但由於其毛利率較中港市場高8-10 個百份點,因此於2016 財年其經營溢利貢獻與內地市場相若,而在具挑戰性的經營環境下,香港市場錄得虧損。
ii) 2017 財年首季集團於日本市場續錄得強勁表現,以當地貨幣計算同店銷售增長32.9%,而日圓同比升值的趨勢亦有利集團盈利表現。
iii) 集團現價相當於10倍的2017財年市盈率及5%的股息率,低於13倍的同業平均值,我們認為集團仍未充份認識到集團於日本及內地市場的優秀執行力,估值有上調空間;
iv) 股價於保歷加通道底部現支持並配合成交回升,並續處8 月底至今短期升軌上,預期仍有進一步上揚空間,建議吸納。