投資要點
市場綜述
恒指低收近2%:歐美股市隔晚低收,港股承接外圍跌勢裂口低開304點後,持續受壓,藍籌股除招商局(0144)外,全線報跌,恆指數收報23,297 點,跌442 點,大市成交增加至704.14 億港元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
後市展望:後市續受制24,000 點
短期看好板塊:石油、本地地產、電信零部件、手遊、科網、內險
歐美股市個別發展: 歐洲股市上周五(9 月30 日)個別發展,市場對德意志銀行的擔憂情緒減退支持銀行股,但商品相關股份下跌拖累英國股市。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)市場對油市短期看法變得正面,原油價格上升。
宏觀焦點
澳門9 月博彩收入勝市場預期;
內地逾10 城市出招壓樓市;
9月中國官方PMI 符市場預期;
企業消息
航標(1190)主席與九龍江集團及漳州投資洽談售股;
信利國際(0732)與中建八局就高端車載工廠訂施工總承包合同;
交易建議
丘鈦科技(1478)3.22 元 / 短線目標價:3.50 元 /16.7%潛在升幅
因素:i) 集團今年第二季800 萬像掃素以上攝像頭模組出貨量佔比,連續5個季度增加,期內出貨量按年急升268%至2690 萬顆,佔期內總出貨量63.6%,較去年第四季提升17 個百分點,集團亦續調整產品組合,800 萬像素或以上的手機攝像模組產品銷售佔比提高,有望提高集團整體毛利率;
ii) 隨著集團與華為、小米及OPPO 建立雙像鏡頭、指紋識別模組業務的合作關係,料可逐步獲得相關訂單,而指紋識別模組下半年批量出貨,其產能利用率可望逐步提升,有助毛利率回穩;
iii) 現價相當於2016 年預測市盈率9.5 倍,較香港、內地及台灣上市同業平均23.6 倍估值折讓47%,隨著集團高像素相機模組出貨量佔比進一步提升,加上雙鏡頭模組(double-lens CCM)及指紋認別模組批量出貨,料可帶動提升業績,並獲市場重新關注,其估值可獲重估;
iv) 股價續沿著今年1 月至今升軌攀升,並守穩20 天線及保歷加通道中軸上,加上保歷加通道向上擴闊,有利股價續試高位,建議趁低吸納。
中軟國際(0354)3.57 元 / 短線目標價:4.00 元 / 17.6%潛在升幅
因素:i) 集團現時主要客戶包括華為、微軟、騰訊(0700)滙豐銀行和交通銀行,合共占公司2015 年總收入約40%,其中,華為占總收入按年提升8 個百分點至38%,料可受惠華為於國內外市場發展;雖然集團上周公布正式終止併購滬A 股博通(滬:600455),惟集團線下TPG 業務營運不受影響。
ii) 隨著集團與華為的關係,由合作夥伴提升至戰略股東,華為在外包服務上對公司的傾斜將會逐步釋放;預期公司的新興服務,將跟隨華為IT 業務高速增長;集團線上平臺解放號(Joint Force)變現能力逐步提升,由專案收費模式,逐步走向收取廣告費用、提供供應鏈金融服務和大資料分析系統等高附加值業務,料成為公司另一增長引擎;
iii) 現價相當於2016 年預測市盈率16.5 倍,低於30.0 倍的行業平均值,隨著集團從華為業務體系中,承接附加值更高的服務專案,及解放號(JointForce)的變現能力提升,其估值可獲上調;
iv) 股價續守今年5 月至今上升軌上,利股價續試高位,建議趁機吸納。