策略展望
近期对全球或者中国市场存在重大影响的政治经济事件主要包含三类:第一类是在今年年底至明年年初,全球贸易框架将迎来几个重要的节点性事件;第二类事件主要是围绕美国大选和联储货币政策走向;第三类事件是英国退欧和欧元区主要国家政治选举。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
目前发达国家政治中“民粹主义”兴起,基于精英阶层的逻辑判断往往与实际结果大相径庭,这种背离带来的冲击可能才是未来主要发达国家政治“大牌局”中最致命的王炸。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
全球政治经济格局依然充满不确定性和复杂性,短期内,国际资本市场仍然面临一定的避险需求,避险情绪在关键节点时期可能会主导市场走势。
回到国内,央行政策大概率维持稳定,在货币稳健、财政积极的背景下,虽然地产调控在加码,但是缺乏货币收缩的差别化调控政策效果如何仍需观察,年底前,我们维持市场在博弈中继续区间波动的判断。
市场与经济回顾
一级市场:一级投标需求向好。
二级市场:MPA考核、国庆长假等季末因素影响资金面紧张,央行持续大规模投放资金后,资金紧张状况明显缓和。全周来看,10年期国债收益率下行3BP至2.73%,10年国开债收益率下行6BP至3.06%。
资金利率:受3个月国库定存招标利率下行20BP、美联储并未加息等影响,市场情绪向好,债券收益率小幅下行。银行间隔夜回购利率下行7BP至2.13%,7天回购利率下行7BP至2.33%;上交所质押式回购GC001下行72BP至2.89%。
实体观察:8月全社会用电量当月同比增长8.3%,铁路货运量同比增长1.0%;30大中城市商品房平均成交面积同比增速回升至18.8%;南华工业品指数同比上涨22.6%;六大发电集团日均耗煤同比下降1.7%;水泥均价环比下跌0.06%;9月上旬,重点企业粗钢日均产量同比增长6.8%;上周螺纹钢价格上涨7元/吨,热轧板卷价格上涨10元/吨。
通胀观察:上周农产品批发价格环比下跌0.27%,22省市猪肉平均价环比下跌0.6%,跌幅收窄。
风险提示
美国大选结果的不确定性;全球范围内政党轮替所带来的冲击;美联储加息存在不确定性。