2016 上半年业绩回顾和2016 三季度展望。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于晶圆出货量增长喜人,中芯国际在2016 上半年录得13.25 亿美元的收入,同比增长25.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受到强劲的40-45 纳米制程需求的推动,总晶圆出货量在2016 年上半年达到1,803,170 片(折合8 寸晶圆),同比增长26.6%。然而在北京的晶圆厂新产能在2015 年底开始投入运营,这大大提高了折旧费用,因此毛利润的增长落后于收入增长。不过也因为在北京的新晶圆产能投产,前期投入成本大幅减少,Non-GAAP运营成本占收入比率从2015 年上半年的19.9%下降到2016 年上半年的15.5%。
Non-GAAP 运营支出在2016 年上半年为2.06 亿美元,同比下降2.4%。 EBITDA利润率也因此由2015 年上半年的33.9%攀升至2016 年上半年的39.0%。展望2016 第三季度,公司预计会实现8-11%的收入环比增长。除了内在的收入增长外,于2016 年7 月收购的汽车CMOS 图像传感器晶圆代工厂商LFoundry,也预计为中芯国际在2016 第三季度带来约2,000-3,000 万美元的收入。中芯国际预计在2016 第三季度毛利率将会在28%至30%左右,Non-GAAP 运营成本将会在1.4-1.45 亿美元左右。
资本支出看齐收入增长。中芯国际计划在2016 年投入25 亿美元的资本支出,大概为2015 年资本支出的两倍,主要是针对开发新产能和14 纳米制程的研发活动。尽管资本支出飞涨,管理层认为以后产能扩张将会与收入增长保持一致,因为未来公司会在敲定新一年的新订单之后再制定来年的资本支出计划。因此资本开支的增长很可能会从2017 年开始放慢。对于新增加的产能,中芯国际将根据客户的需求和重要程度相应地分配给不同的产品。同时它也计划将研发费用占收入比例维持在目前的水平(包括政府的补贴,2016 年预测为7,200 万美元)。
强劲的收入增长。公司认为中芯国际的收入从2016 到2020 年可以实现20%左右的复合年增长率,股本回报率可以上升至10%或以上。而毛利率和净利率受到一系列因素的影响——包括利润率较高的产品出货比例增加,折旧费用攀升,产量上升引起单位经营成本下降,以及已经非常高的产能利用率,料将保持稳定。另一方面,中芯国际将继续加大对28 纳米制程的投入和支持,以帮助客户从40 纳米向28 纳米制程的工艺迁移。28 纳米制程目前的收入占比只有很小的一部分,且并未实现盈亏平衡。不过对28 纳米制程的开发不太可能损害公司的盈利能力,因为中芯国际目前要在满足40 纳米制程的强劲需求和产能扩张之间取得平衡,这意味着,当公司有更多的可用资源并且28纳米制程的生产效率大大提高时,中芯国际才会逐步地提高28 纳米制程的生产。