■  预计2017年上半年经常性盈利同比增长11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为这可增加市场对I.T业务好转的信心
        ■  预料2017年下半年盈利将持续增长，可能出現寒冷冬季是有利因素
        ■  对2017年盈利好转更有信心，上调至买入
        预计2017年上半年经常性盈利同比增长11%
        I.T将于10月底公布2017年上半年业绩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受收入同比增长6%至36亿港元和利润率上升（毛利率同比增长0.3个百分点至60%，经营利润率同比增长0.5个百分点至3.8%）所带动，我们预计2017年上半年经常性盈利同比增长11%至3,800万港元。由于中国内地业务扩张和内地游客带动日本强劲增长，收入和毛利率将会改善。基于2017年上半年低单位数的同店销售增长和销售面积增加10%，我们预计内地收入将保持同比增长16%。同时，因同店销售增长持平和门店关闭，我们预计香港的收入将同比下降8%。由于收入增长，毛利率上升和销售、一般性及管理支出对收入的比率从56.5%下降至56.2%，预料经营利润率也将改善。
        今年寒冬锦上添花
        受到中国业务增长，香港经营亏损因成本削减而收窄，加上日本同店销售增长上升的推动，我们预期2017年下半年经常性盈利将同比增长12%。根据中国科学院，拉尼娜现象（当海洋表面温度下降得比平常多）或在北半球形成，从而导致冬季寒冷。鉴于今年冬天可能寒冷，我们预料将进一步支持冬季服装的需求，因I.T在中港享有领导潮流的地位，我们相信集团将成为主要受益者之一。当前的市场预测没有将寒冬考虑在内，因此我们认为业绩或优于预期。我们2017-18年的每股盈利预测与市场预测一致。
        2017年目标市盈率升至12倍，上调至买入评级
        我们将2017年的目标市盈率由10倍（I.T的平均预测市盈率）上调至12倍，也就是佐丹奴（709  HK）及利郎（1234  HK）的平均水平。与利郎相比，I.T因增长强劲而值得享有溢价，但与佐丹奴相比，由于盈利可预见性较低，因此应该有所折让。由于I.T经营杠杆较高，盈利增长的幅度和可持续性存在风险，我们认为I.T适合风险承受能力较高的投资者。