【导语】
        2016  年9  月14  日，全国中小企业股份转让系统正式公布《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》，宣告私募机构参与新三板做市业务试点工作正式开展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】私募机构参与做市，是继新三板分层后新三板另一个重大政策改革，标志着新三板做市制度走向新的篇章，也为盘活新三板流动性以及未来进一步制度改革做好了铺垫。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        广证恒生认为私募参与做市对市场参与主体的影响主要有：
        对市场流动性的影响上，我们预计当前私募机构做市由于自有资金的限制，短期内不会给市场整体流动性带来巨大影响，但私募机构带来的价格发现职能会给部分优质标的带来流动性，并持续吸引增量资金进入优质标的。
        随着做市商数量扩容和做市业务竞争加剧，做市商和挂牌公司面临双向选择。做市商数量的增加将推动现有做市商提升服务质量。
        对挂牌公司的影响上，随着做市商数量的逐步增加，未来挂牌公司对做市商有更多选择余地。优质的挂牌企业会受到更多做市商的关注，但挂牌企业与做市商之间的定增议价能力仍取决于自身标的实力。
        对私募机构的影响上，我们预计长期将大幅提升私募机构在新三板业务的参与度及影响力，完善私募机构在新三板的业务链条，在未来提升相关私募机构的综合实力。
        私募做市的试点是全国股转系统优化新三板做市制度的开始，在审慎的基础上，预计未来全国股转系统仍会持续补充和完善做市制度。文章后半部分对比了以纳斯达克为代表的海外相关做市商制度，我们期待未来新三板的做市商制度会有以下的发展趋势：
        引入规范做市商报价、引导积极做市的激励机制。
        逐步放开做市商参与主体类型，做市商进一步扩容。
        完善交易机制与市场建设，为做市商提供更多风险管理工具。
        参照美国对做市商资金来源、财务风险等监管要求，进一步完善相关规定。