市场回顾
上个交易周,沪深300 下跌0.68%,上证指数下跌0.96%,创业板指数下跌0.31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】申万公用事业板块下跌1.45%,各个子版块普遍下跌,跌幅后三为水务(-3.48%)、环保工程与服务(-1.68%)、火电(-1.42%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)个股过七成下跌。涨幅前五的公司为中国天楹(7.9%)、梅雁吉祥(7.3%)、百川能源(6.4%)、新疆浩源(4.3%)、巴安水务(3.7%),跌幅后5 的公司为科融环境( -10.3%)、桂东电力( -9.1%)、甘肃电投( -7.2%)、永清环保( -6.6%)、钱江水利(-6.5%)。
投资要点
继2.14 万亿元传统基础设施PPP 项目后,发改委联合环境保护部印发《关于培育环境治理和生态保护市场主体的意见》,力推环保PPP。财政部牵头第三批示范项目预计近期可能公布,优质市场空间放大,各类环保、环监、工程类龙头战略转型环境综合服务商,优势显著。9 月5日,国务院总理李克强在国常会上再次提到“注重运用政府和社会资本合作模式,再向社会集中推介一批有现金流、有稳定回报预期的项目。”近日,发改委向社会公开推介传统基础设施PPP 项目1233 个,投资额约2.14 万亿元。原定于9 月初公布的第三批财政部示范项目正在走会签程序,有望于国庆节前后公布,我们认为这次延迟说明筛选工作更加严格细致,考量也更加全面,最后名单的质量也会更高。从前两次示范项目情况来看,与环保相关的市政类、生态建设和环境保护类项目从数量、落地率到投资额都将很有可能继续占高比例。首先关注在PPP 大潮下具备环保综合服务商潜质的各类龙头标的。重点推荐标的:(1)碧水源:控股子公司拟再增一水务工程公司,膜技术污水处理综合服务绝对龙头。公司拟对北京中水润达水务工程有限责任公司以现金(自有资金)方式增资人民币575 万元,增资完成后公司持有其51.43%的股权。公司拥有成熟的核心膜技术MBR、自主创新的MBR+DF 双膜工艺和超过350 项专利技术,是黑臭水体治理、海绵城市、地下式MBR 再生水厂PPP 项目订单的有力支撑例,目前有40 余家PPP 模式项目合资公司,在手订单500 亿元,随订单释放、项目落地,未来业绩增长有保障。(2)葛洲坝:PPP 基建龙头积极布局环保综合服务,超600 亿在手订单。公司具有央企背景,综合能力强,融资优势大。近期,公司积极推进国企改革,控股股东中国能建集团已经率先启动股权激励计划。此外,公司看准环保产业巨大的发展前景和机遇,积极转型布局环保业务,先后成立了绿园公司、中固科技,并收购凯丹水务,环保业务全面展开。组建PPP 专项团队以来,订单量持续走高,以有超过600 亿在手订单,框架协议估计3000 亿左右。(3)东方园林:生态建设和环保工程服务类公司,累计PPP 相关项目400 亿。该公司较早提出与海绵城市实质一致的“三位一体”模式,并与美国海绵城市专业公司TetraTech合作设立TTOrient 设计院,具备丰富的设计施工经验和全产业链服务能力,未来几年有望打造海绵城市龙头。公司利用多年积累的项目经验、政府关系及金融资源拓展业务至园林绿化、市政基建、河道治理、水利工程、湿地建设等PPP 项目,自15 年至今累计在手PPP 订单近500亿,其中房山、江夏、眉山、黄石、萍乡等项目均已落地实施,生态环保PPP 龙头潜质凸显。(4)博世科:完成定增5.5 亿,联合股权激励推高业绩增长。公司联合湖南大学设计院中标1.1 亿钟山县镇级污水处理工程总承包项目,市政水处理业务拓展迅速,公司立足广西,全国化布局,10 亿订单在手,收益率超过8%。此外,0.3 亿增资环评子公司,环评师团队持股17.39%,团队稳定。定增5.5 亿,大股东认购20%锁三年彰显信心,股权激励要求两年内实现业绩翻倍。