摘要：  
        核心观点：国庆前后热点城市密集出台严厉的楼市调控，销售迅速降温。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各地落实最新中央精神，我们建议重视此次调控决心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们判断房地产小周期趋于结束，这一轮房价上涨接近尾声。新一轮房地产调控有利于抑制资产泡沫和防控金融风险，为改革破冰赢得时间窗口。也将增加经济再度下行压力，对相关的周期品和大宗商品不利，利好债市和PPP，增加汇率贬值和资本流出压力。发电量和工程机械销售维持高位，预计前期地产销售投资、PPP超预期等将支撑经济4季度，但新一轮房地产调控将增加2017年经济下行压力。供给收缩和旺季需求带动下，水泥价格持续上涨。随着钢厂复产和下游需求降温，钢价承压。蔬菜价格持续回落，但9月同比增速较8月回升明显；在散户退出和环保压力下，生猪短期供应偏紧，猪价同比跌势趋缓。美国加息预期升温，美元指数上涨，受限产协议预期影响，原油价格上涨。中国外汇储备规模连续三个月下降，资金流出超预期，人民币贬值压力增大。央行在前期巨额投放的基础上，节前1周净回笼创近三个月新高，短期资金成本显著上升。货币政策短期内仍将保持中性，制约因素来自房价、去杠杆和美联储加息预期。未来政策组合以财政为主、货币为辅。  
        风险提示：美联储加息；货币宽松低于预期；改革低于预期；房地产是周期之母；信用和债务风险。