债券市场  5月PMI  53.1%，反映制造业出现回暖，国内经济逐季走出低谷的态势将得以持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但5月当月经济反弹力度可能低于4月，债券出现了小幅上涨的走势，长短利差有所收敛，高等级企业债券信用利差陡然放大走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短端资金利率维持低位。宏观方面今年主要看政府投资对经济的拉动，随着房地产销售数据的回暖，房地产开发投资可能企稳回升，经济回升的基础可能更加夯实，未来持续通缩的风险降低。资金面：6月份债券供给特别是中长期品种的供给是超过5月份的。但资金方面，信贷绝对规模和相对增速面临下降的情况下，银行依然会有较多的资金配置在债市。考虑到央行公开市场操作或将更多以对冲的形式来调节流动性，IPO的重新启动，因此，非常宽松的资金面或有所改变。  股票市场  在政府不断释放利好政策的影响下，受宏观经济指标逐步改善和海外市场持续上涨的刺激，5月份国内A股市场分歧减小，乐观情绪渐居主导。全月上证指数上涨6.27%，收于2632.9点，深圳综指上涨6.37%，收于881.8点。煤炭、有色金属、房地产等行业涨幅居前，而医药、信息服务、建材等行业相对表现落后。从风格上看，中小盘股票整体跑赢大盘股，低市净率板块涨幅明显超过高市净率板块。  我们的投资策略  债市：展望6月份债券市场将盘整，收益率曲线可能略微平坦化，策略上继续维持高流动性低久期策略。股市：5月份，我们进一步增加了股票仓位，并增持了银行、煤炭、有色金属等行业的个股。未来我们将重点配置两类股票：一是估值仍然偏低的金融板块，二是受益于未来通胀预期的资源类行业。