􀁺    两个项目从    2009    年2    季度开始贡献利润。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2000    吨高纯二氧化锆项目和先期投产的5000    吨超微细硅酸锆项目将从09    年2    季度开始贡献利润，2009    年、2010    年净利润高增长可期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺    新兴锆制品占比提升。新兴锆制品复合氧化锆和氧化锆结构陶瓷技术含量较高，国内产能严重不足，近年来毛利率一直稳定在40%以上。2008    年公司新兴锆制品收入和毛利占比别达到31.1%和56.9%，是公司业绩贡献的主要力量。
􀁺    新型材料，未来应用前景广阔。锆制品作为新型材料，公司虽然没有核级锆的生产能力，但复合氧化锆是用作固体燃料电池、特种陶瓷、高级耐火材料、光通讯器件等高端品的基础原料，应用前景广阔。
􀁺    维持“增持”评级。我们预测公司2009    年、2010    年归属母公司所有者净利润同比分别增长49.75%与60.06%。考虑公司非公开发行股票将造成的股本摊薄，我们预计公司2009
年、2010    年EPS    分别为0.55    元和0.88    元，以6    月9    日收盘价25.10    元计算，对应的动态PE    分别为46    倍和29    倍，维持“增持”的投资评级。风险提示：1）锆英砂等原材料价
格波动风险；2）产品价格下降风险；3）募投项目进展的不确定性风险。4）产能大幅扩张后，产品销售不畅的风险