银行表内资产负债:收益成本双下滑,结构调整更加主动
银行资产收益率和负债成本率均下滑,但资产收益率下滑幅度更大,银行整体净息差呈现明显收窄趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
资产端,贷款类资产收益率最高,仍然是银行最主要的配臵方向,不过不同银行差异较大;债券投资类资产是银行最重要的增配资产,2016年上半年各类银行均大幅增加了对债券投资类资产的配臵比例;此外,流动性宽裕背景下,各类银行均降低了对存放央行资产的配臵比重。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
负债端,成本最低的存款是所有银行最重要的负债来源,其中五大行占比超过80%,股份行和城商行占比也在65%左右;五大行债券成本优势被抹平,股份行和城商行明显增加债券融资,反映其负债的主动性。
表外理财:余额增速下台阶,资产配臵偏爱债券
2016年上半年,理财产品余额增速明显下台阶,不过仍高于2015年上半年增速水平。其中,国有大行和全国性股份行份额占比均持续下滑,而城商行和农商行等银行机构仍然在奋力增加份额占比。
从银行理财的资产配臵方向来看,在“资产荒”的大背景下,银行理财仍然以控风险为主,同时收益并重,高等级债券(利率债和AAA信用债)配臵明显提升,而高风险的信用债和低收益的现金存款配臵比例明显下降。
从封闭式理财产品的期限来看,理财期限产品期限长期化的趋势愈发明显,2016上半年理财产品的加权平均发行期限为127天,较2015年明显延长。
表内表外为何独爱债券
综合考虑税收溢价和资本占用等因素,银行表内各类资产总,债券资产具有明显的实际收益优势;表外资产实际收益对于表内同类资产具有相对优势,虽然以贷款所代表的非标资产具有收益优势,但进一步考虑违约风险的不确定性,债券(尤其是利率债和高等级信用债)的风险收益优势较为明显。
风险提示
美联储加息存在不确定性;日本央行货币政策是否发生变动也尚待观察;中国央行货币政策走向和国内基本面走向需要重点关注。