􀂄  任何潜在收购均将推动银行业务的扩张计划加速
媒体报道称中国平安可能会大举收购深发展的股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这符合平安管理层将规模较小的平安银行（08年净利14亿元，总资产1420亿元）发展为全国性银行的意图。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于平安银行而言，通过支行扩张的内生增长一直较缓慢，在过去18个月仅开了4家地区支行。____________________________________
􀂄  平安收购现有银行的三大好处
1)  能够获得银行客户，可将保险产品售予银行客户；2)  平安的保险客户可享受到遍及全国的银行服务；3)  提升了平安银行的规模效益。我们认为，这将进一步巩固平安交叉销售其金融服务的能力。__________________________
􀂄  对大中型寿险企业而言影响有限
我们认为，其他保险公司无需收购银行业务来扩张其保险业务，原因在于：1)  中国的保险渗透率仍较低（08年仅相当于GDP的2.4%）；2)  客户仍更青睐从代理人手中购得保险产品；；3)  大中型寿险企业不依赖于银行来销售其保险产品。_______________________________________________________
􀂄  估值：维持46.60元目标价和“买入”评级
我们对平安的部分加总法估值剔除了任何潜在收购银行业务因素。对于09年，我们给予平安银行3.30元的估值（对应2.4倍的市净率）。根据08年的情况，我们预计平安能够调动的资产总额在305亿元左右（在企业及其他业务内部），保单持有人的投资资产总额在5360亿元