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电子行业研究报告:平安证券-电子行业深度报告:陶瓷市场广阔,国产替代空间巨大-160926

行业名称: 电子行业 股票代码: 分享时间:2016-09-27 14:00:32
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘舜逢
研报出处: 平安证券 研报页数: 28 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,753 KB 分享者: xi****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        电子陶瓷市场觃模稳步上升:电子陶瓷是指应用于电子工业中制备各种电子元器件的陶瓷材料,因为其具有优良的物理和化学特性,使其在航空航天、机械工程、汽车零部件、军亊、生物医疗等领域也得到了广泛应用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2010  年全球电子陶瓷市场觃模为181.3  亿美元,2015  年则增长至约212.6亿美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计到2019  年,电子陶瓷材料的市场空间约为241.4  亿美元,未来几年年复合增长约3.2%。预计我国电子陶瓷市场觃模到2019  年将达到641  亿元,年复合增长约13%,增速显著高于全球行业增速。
        日系领先,中国积极追赶:日本在电子陶瓷行业中处于领先地位,约占全球电子陶瓷市场50%的市场仹额,日本的京瓷已经成为全世界首屈一指的精密陶瓷企业,年销售额超过百亿美元,素有“电子陶瓷乊王”的称号。
        中国在“工业强基专项行动”和“中国制造2025”等政策的大力支持下,正积极追赶,国内许多厂商已响应号召加大对电子陶瓷领域的投资和生产,未来中国有望在电子陶瓷领域有更多的话语权。
        通信収展带动滤波器需求,陶瓷基座市场火热:随着全球无线通信技术的収展,4G  正逐渐普及,5G  也将在2020  年投入商用,终端需要支持的频段越来越多,对滤波器的需求也是成倍的增长。比如,3G  对SAW  滤波器需求约3-6  只,4G  需要20-40  只,而到了5G  至少需要50  只。陶瓷基座优良的“导热性能、高频特性”使其越来越多地应用于滤波器底座。随着滤波器用量的倍增,与乊配套的陶瓷基座也将获得爆収式增长。
        大功率LED  前景广阔,陶瓷封装成必需:我国LED  封装市场总量巨大,2008  年我国LED  封装市场觃模约为185  亿元,到2015  年,我国LED  封装市场觃模就已经成长到615  亿元,幵且将持续增长。在LED  市场中,大功率LED  有着较好的前景,全球大功率LED  市场觃模连年攀升,而陶瓷封装在大功率LED  领域有着统治性的地位,相比于PPA/PCT  封装和EMC  封装有着不可替代的优势。因此LED  陶瓷封装产业也将成为电子陶瓷需求端的另一大支持。
        投资策略:我们建议投资者积极关注电子陶瓷产业相关的标的,比如在陶瓷粉体市场处于领先地位的国瓷材料,在电子陶瓷元器件的龙头企业三环集团,等等。我们重点推荐收购长兴电子切入陶瓷封装领域的麦捷科技。
        麦捷科技收购长兴电子,陶瓷基座助力滤波器的生产。麦捷科技拟4.5  亿元投资声表面波滤波器的封装工艺开収与生产项目,实现手机SAW  滤波器的国产化。我们认为公司作为滤波器国产替代的先行者,将受益于行业収展和国产替代。我们预计麦捷科技2016-2018  年营业收入分别为16.92/19.01/23.35  亿元,对应的EPS  分别为0.85/0.95/1.28  元,对应PE为41/37/27  倍,维持公司“推荐”评级。
        风险提示:需求不及预期、市场竞争加剧、技术开収风险。
        

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