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华侨城A研究报告:招商证券-华侨城A-000069-整体上市方案双赢,即将进入新的发展平台-090609

股票名称: 华侨城A 股票代码: 000069分享时间:2009-06-09 17:02:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏平
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 332 KB 分享者: che****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  本次方案实现了集团和流通股东的双赢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】注入同样的资产,但提高了集团持股比例,因此对集团是利好——本次方案拟收购资产与前次方案基本相同(少了华夏艺术中心,但对业绩无影响),尽管发行价格比上次方案要高、但在当前市场环境下仍十分合理,更重要的是,本次方案只对华侨城集团定向增发,集团持股比例从47.7%提升至55.9%;流通股东不用掏钱参与增发,发行股份减少使得每股价值提高,因而对流通股东也是利好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂉  整体上市将大幅提升公司资产价值和盈利水平。整体上市后,公司对房地产公司的持股比例将从现在的40%提高到100%,对其他相关公司的持股比例也有不同程度的增加。目前公司拥有各房地产项目的权益建筑面积约273  万平米,我们测算整体上市后,权益建筑面积将达到498  万平米。以各项目目前成交价格水平为基础测算,整体上市后,公司房地产价值639  亿元(其中住宅价值435  亿元、商业地产价值204  亿元)。
􀂉  整体上市有利于减少关联交易、提升公司综合竞争力,推动公司长期持续发展。整体上市之前,上市公司只持有华侨城房地产公司40%的股权,由于80%以上的利润来自房地产业务,因此上市公司与华侨城地产的房地产业务必然存在关联交易,整体上市后,关联交易将大量减少,同时房地产业务的信息披露也将更加完善。另一方面,在公司独创的旅游地产模式中,旅游和地产业务存在天然的内在联系,通过整体上市将房地产业务全部置入上式公司,有利于进一步协调旅游与地产业务的关系、提升公司综合竞争力、推动公司持续发展。

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