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研究报告:东兴证券-财政部第三批PPP示范项目公布在即事件点评:PPP项目公布在即,短期行情催化可期-160923

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-09-23 14:31:24
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谭凇
研报出处: 东兴证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 370 KB 分享者: zha****xm 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        第一财经记者从某地方财政厅人士处了解到,该省已经收到了下发的第三批PPP  示范项目名单。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该名单上列出的全国项目数量超过500  个,投资总额超过了1  万亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据财政部PPP  中心数据,截至申报截止日(7月25  日),财政部共收到各地申报项目1070  个,项目计划总投资约2.2  万亿元,涉及能源、交通运输、水利、环境保护、市政公用事业、农业、林业、科技、保障性安居工程、教育、文化、医疗、卫生、养老、旅游、体育等公共服务领域。15  年底财政部发布了《关于实施政府和社会资本合作项目以奖代补政策的通知》,对中央财政PPP  示范项目中的新建项目,财政部将在项目完成采购确定社会资本合作方后,按照项目投资规模给予一定奖励。财政部已经建立了“能进能出”的项目示范机制。
        观点:
        财政部第三批PPP  项目试点即将公布。PPP  概念将催化升温,经典PPP  模式或进一步推广,奖励资金对PPP示范项目锦上添花,PPP  模式体系设计优化。
        1.PPP  示范项目公布在即,PPP  概念催化升温
        第一财经透露:某省已经收到了下发的第三批PPP  示范项目名单。该名单上列出的全国项目数量超过500  个,投资总额超过了1  万亿元。第一财经从财政部PPP  中心获知,第三批PPP  项目议名单已经敲定,最终项目名单很快将在财政部网站上披露。第三批PPP  项目披露在即,预期在项目公布前后,PPP  相关概念的行业会升温。项目数量多、投资金额大的行业和地区在短期内或有一轮行情的催化。示范项目的出台,预示财政部对于PPP  模式的积极推广,届时受政府支持力度大的行业将明显受益。
        2.经典PPP  模式或进一步推广
        根据财政部PPP  中心数据,截至申报截止日(7  月25  日),财政部共收到各地申报项目1070  个,项目计划总投资约2.2  万亿元,涉及能源、交通运输、水利、环境保护、市政公用事业、农业、林业、科技、保障性安居工程、教育、文化、医疗、卫生、养老、旅游、体育等公共服务领域。申报项目基本以民生领域的公共服务项目为主,政府在财政收支压力显现的背景下,通过PPP  模式来缓解刚性的财政支出压力已成为重要手段。
        预期在政府与社会资本合作方面有较好合作经验的行业与领域,能获得PPP  相关政策的积极支持。比如财政部PPP  中心公布的北京地铁四号线项目,该案例是我国轨道交通建设领域PPP  模式的成功案例。
        3.奖励资金对PPP  示范项目锦上添花
        15  年底财政部发布了《关于实施政府和社会资本合作项目以奖代补政策的通知》,对中央财政PPP  示范项目中的新建项目,财政部将在项目完成采购确定社会资本合作方后,按照项目投资规模给予一定奖励。奖励资金由财政部门统筹用于项目全生命周期过程中的各项财政支出,主要包括项目前期费用补助、运营补贴等。
        PPP  项目中大部分行业属于前期投入大、回报周期长、边际外部正效应强,政府与社会资本合作项目的奖励资金有利于缓解PPP  项目的运营压力,但主要是锦上添花,PPP  项目的盈利仍需运营机制的效率提升和管理模式的理念创新。
        4.PPP  模式体系设计优化
        财政部已经建立了“能进能出”的项目示范机制。对已列入示范项目名单的项目,如项目交易结构发生重大变化不能采用PPP  模式,或一年后仍未能进入采购阶段的,将被调出示范项目名单。此前,第一批30  个示范项目中就有4  个项目被剔出名单。“能进能出”项目示范机制有利于规避PPP  项目中的“柠檬市场”,当前我国PPP  项目中存在鱼龙混杂的局面,部分企业通过包装成PPP  示范类企业,但其经营和管理资质尚未达到相应的市场准入门槛。对于资质低、竞争力弱的PPP  示范项目及时剔除,有利于维护PPP  示范项目的公平与效率。这也表明我国PPP  模式在制度设计、运作方式方面进行更新和进化。
        结论:
        财政部第三批PPP  项目试点公布在即。预示财政部对于PPP  模式的积极推广,届时受政府支持力度最大的行业将明显受益;预期在政府与社会资本合作方面有较好合作经验的行业与领域,能够获得PPP  相关政策的积极支持;政府与社会资本合作项目的奖励资金有利于缓解PPP  项目的运营压力,但该奖励主要是锦上添花,PPP  项目的盈利仍需要项目在运营机制的效率提升和管理模式的理念创新;对于资质低、竞争力弱的PPP  示范项目及时剔除,有利于维护PPP  示范项目的公平与效率。
        

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