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研究报告:中银国际-债券发行分析:国家开发银行二零零九年(第五期)金融债-090609

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-06-09 09:55:23
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 中银国际 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 84 KB 分享者: ted****ry 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  发行概况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期债券为7年期浮息金融债,基准为3个月Shibor5日均值,按季付息,发行量为100亿元,追加不超过50亿,手续费为0.1%;招标日为2009年6月10日,缴款日和起息日为2009年6月16日,兑付日为2016年6月16日。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第一次结息日的利率基准为6月9日的3个月Shibor5日均值。
  市场情况。09年第一季度GDP同比增长6.1%,较08年第四季度下滑0.7%,基本符合市场预期;4月末M2同比增长25.95%,M1同比增长17.48%;4月份新增人民币贷款5918亿元,较3月份1.89万亿的新增贷款大幅下降,但较去年同期仍同比多增1229亿元;4月份外贸顺差从3月份的185.61亿美元下滑至131.35亿美元;4月份CPI同比下降1.5%,同比跌幅较3月份扩大0.3%;4月份PPI同比下降6.6%,同比跌幅较3月份扩大0.6%;1-4月份城镇固定资产投资累计同比增长30.5%,较1-3月份增速上升1.9%。近日银行间回购利率波动不大,目前银行间7天回购利率在0.95%左右,市场资金面保持宽松。近日Shibor浮息债利差有所扩大。商业银行将是本期债券的主要需求者。
  定价讨论。参照目前市场上以3个月Shibor为基准的浮息金融债的情况为本期债券定价。近期中期金融债收益率小幅上调,7年左右以3个月Shibor为基准的浮息金融债有效利差估计在26bp左右。综合考虑宽松资金面及市场对浮息债的旺盛需求,我们预计本期金融债最终票面利差将在二级市场水平附近,在23bp-33bp左右。

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