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研究报告:联合证券-调整风险加大-090608

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-06-08 22:45:45
研报栏目: 投资策略 研报类型: (RAR) 研报作者: 王守杰
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 3,564 KB 分享者: alf****ma 我要报错
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【研究报告内容摘要】

由于权重股的高举高打,使得上周A股又是大幅涨升,上证指数周涨幅高达4.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而细看个股,涨幅超过大盘指数的只有450家左右,尚不足三分之一;位居涨幅中值的个股仅升1.8%左右,远逊大盘。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在上周一个更明显的现象是诸多个股持续性地“不跟风”,而不是以往一两个交易日的步调不一致,这就更考验我们的选股水平了。
近几个交易日股市涨升的重要因素与美元贬值因素不无关系。美元指数从09年3月份的最高点89左右,到近几日的最低点78,跌幅达到12%,大部分技术支撑位均告破,在目前环境下足以引起对美元进一步贬值的预期。于是以美元计价的大宗商品价格也纷纷创出阶段新高,有色金属价格更是一马当先,导致了本周A股市场上有色板块涨幅为13%,高居所有板块榜首。
4月美国零售价格下降了0.4个百分点,批发价格却上升了0.3个百分点。中国的物价也开始呈现向上走的趋势,这些都值得重视。市场的基本面依然不容乐观,产能过剩、下游需求不足、经济前景未明等等利空因素依然存在。如果说前期是因为流动性过剩引发的普涨,近期股市的走势特征更像是各路资金基于宽松货币政策而引发通胀压力下的避险需求,这由A股市场上黄金类个股一周涨升30%左右可见一斑。美国财政部长盖特纳6月2日结束了上任后的首次中国之旅。在此期间他再次强调强势美元政策不会改变,购买美国国债“非常安全”。其实这种大派“定心丸”举动早在几个月前已经开始,还是没能阻挡美元贬值的趋势。前期笔者在本栏目中曾着重提醒投资者关注美元贬值的趋势,目前看来这种趋势确实已经影响到我们的操作策略,并且也更加影响我们的日常生活:美元如果贬值不停,有色金属等大宗商品价格可能也涨不停,结构性的通胀将使得我们持币的机会成本不断增加,预期股市与楼市又将成为避险资金的渲泻口。
纵览一下此波行情中A股的走势,较之06—07年的大牛市,显得更加磕磕绊绊一些。这也逼迫我们每次在一段时间内的涨跌后,总会提示或推出一个相反的投资建议。06—07年的大牛市是资金面与基本面“双剑合璧”杰作,但目前这种市况当然主要是资金面在撑着,难免让投资者心里没底,个股的分化与投资者的犹豫心态也导致股指的蹒跚而行。
前期关于IPO的征求意见稿出台后,市场只能算“半只靴子”落地,另外半只估计要待到正式办法出台以及第一家公司亮相。而截止6月5日征求意见期结束,风声似乎又紧了一些,对投资者的心理影响还是有的。虽然从历史来看,IPO开闸不会影响A股的长期走势,但指数目前处于相对高位,短线风险还是应该警惕。上周个股的持续分化表明部分资金已经有撤退的打算,如果另外“半只靴子”再砸下来,不知道指数短期能否承受这些重量。
指数处于相对高位、IPO即将开闸、权重股需要稍息,这几种因素综合起来,使我们对短期市场走势并不乐观。当然资金市的基本支撑因素没变,只是变了一种表达方式,所以不能断言指数中长期已经见顶。预期下周最乐观的情况也就是震荡盘整,一两日的小幅回调属正常现象,但如果短期出现大幅下挫,也许将是再度抄底做波段的时候。在个股操作方面,是追涨强势的大盘蓝筹股还是低吸前几日非主流弱势品种,确实较难决择,从规避风险的角度,仓位不宜太重。

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